增长动力持续减弱 经济下行压力大

　　【财新网】（记者 李雨谦）10月工业增加值、基建投资、房地产投资等同比增速继续下滑，制造行业投资增速仍处于低位，显示经济下行压力加大。

　　11月11日，国家统计局公布数据显示，1-10月，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长10.2%，增速比1-9月回落0.1个百分点，创出2001年以来的最低速度。

　　其中，制造业投资增长8.3%，增速与1-9月持平。10月制造业增加值同比增长6.7%，与9月持平。

　　基础设施投资增速则持续回落。1-10月，第三产业中基础设施投资（不含电力）同比增长17.4%，增速比1-9月回落0.7个百分点；第二产业中，以电力、热力、燃气及水生产和供应业为代表的基础设施投资同比增长15.5%，增速回落0.2个百分点。

　　10月电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增速由正转负，为-0.3%，而9月此增加值为0.7%。

　　受到电力、热力、燃气及水生产和供应业以及采矿业增加值增速回落的影响，10月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，超出市场预期。11月初参与财新调查的15家金融机构经济学家，对10月工业增加值同比增速的预测均值为5.7%。

　　房地产投资增速也进一步下滑。1-10月，全国房地产开发投资同比名义增长2.0%，增速比1-9月回落0.6个百分点，逐渐逼近历史低位。

　　从先行指标看，房地产投资也不理想。1-10月房屋新开工面积下降13.9%，降幅扩大1.3个百分点，其中住宅新开工面积下降14.7%。

　　1-10月，房地产开发企业土地购置面积同比下降33.8%；10月房地产开发景气指数为93.34，比9月下降0.06点。

　　消费增速增速基本平稳。10月社会消费品零售总额同比名义增长11.0%，较9月回升0.1个百分点；扣除价格因素实际增长11.0%，较9月回升0.2个百分点。

　　招商证券高级金融分析师刘东亮表示，10月宏观数据表现依然不理想，除消费保持稳定外，投资、工业产出继续下滑，经济下行压力未见缓解。其预计，四季度GDP增速仍会低于7%，企稳难度较大。进一步放松货币政策并加大财政政策力度很有必要。

　　民生证券宏观研究员张瑜表示， 出口、通胀、工业、投资、消费万马齐喑，需要宽松政策稳增长。一方面通缩导致的实际利率攀升风险，外汇占款收缩引起的基础货币缺口风险都需货币宽松来对冲；另一方面要让财政政策真正的“积极”起来，包括让前期沉淀财政资金流向实体，发行专项债与下调固定资产资本金，继续加速推进PPP，继续结构性减税。

　　申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，经济传统动力减弱，新兴动力不足，投资进一步放缓，通货紧缩仍是主要矛盾。除了强调稳增长中投资的重要性，“十三五”将注重加强供给侧结构性改革，促进要素投向新兴产业。■