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【财新网】（专栏作家 林采宜 特约作者 周俚君） 核心观点： 1. 新预算法实施后，地方政府发债体制逐渐规范化，随着存续城投债不断被置换，债务透明化程度不断提升。 2. 从期限结构来看，2019年新
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2013-08-14
2013-01-30
2012-12-20
2011-09-09
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，也能提供政府会计主体涉及到的存量信息，可以为地方政府发债等提供更准确的信息。 十八届三中全会提出，建立权责发生制的政府综合财务报告制度，并于2014年底发布统一改革方案。根据改革方案部署，2014年
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弱。 从拉动作用上看，票据融资一枝独秀。企业贷款明显回落，显示企业长期贷款动力不足。居民贷款的体量已经很大，拉动作用不明显。4月份企业和地方政府发债的进度有所放缓。非标融资仍在低位。这就是4月份社融的
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，并列入本级预算调整方案，报本级人民代表大会常务委员会批准。举借的债务应当有偿还计划和稳定的偿还资金来源，只能用于公益性资本支出，不得用于经常性支出。在为地方政府发债开“正门”的同时，新预算法也堵上了地
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月财政存款累计增幅 财政存款从何而来呢？源于地方政府发债。财政部近期披露数据，2019年1-2月，全国发行新增地方政府债券6961亿元，其中新增一般债券3883亿元，完成全年计划的41.8%，新增
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大的体量需要市场化融资来接续，隐性债务问责与余额不增的要求也一直很严苛。这些因素约束了2018年地方政府发债行为，直到7月末财政部发文与督导后，地方债发债节奏才有所修复。 因此，2019年地方专项债额
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宣布更多宽松政策以应对经济放缓。市场预计此次人大会期间将进一步放宽政策，以确保短期经济增长稳定，可能推出的措施包括：多轮降准，提高财政赤字目标，加大减税力度，增加地方政府发债额度，支持民营企业和中小微
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8000余亿元进一步升至1.3万亿元。此外，2014年甄别之后的隐性债务增量部分，也有相当大的体量需要市场化融资来接续（测算见后），隐性债务问责与余额不增的要求也一直很严苛。这些因素约束了2018年的地方政
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，企业和地方政府发债融资成本也将更便宜。（本文系彭博社授权发布）■
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