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标普差异化下调中资银行评级 中银协称银行业正逐步改善(更新)
徐奇渊:普惠金融观察:来自扶贫贷款变形的反思

  文 | 徐奇渊    从外在形式来看,扶贫贷款是普惠金融的实现方式之一。但在现实中,国家向低收入农户提供的扶贫贷款,在某些情况下,却转化成农信社向地方政府平台提供的融资。在现有约束条件下,这种套利...

发布时间:2017-10-25
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摘要:   中国日益增长的债务问题引发了各界的担忧,地方政府债务问题的化解则成为中国经济“去杠杆”的关键所在。当下“去杠杆”的困难在于财政和金融的不分家,其让财政投资项目的低收益、地方政府融资的高成本和金融产品的“刚性兑付”这三个现象同时出现,构成了一个“最坏的组合”,也带来了影子银行高速发展、民营企业融资困难和地方融资平台债务归属不确定等系列问题。我们在分析上述问题及其成因的基础上,从财政与金融分家的视角进一步提出未来中国经济“去杠杆”的重点应该放在推动地方融资平台的市场化转型、放松地方政府债券融资规模限制并推进债券发行的市场化定价、加强金融监管部门和财政部门之间协调这三个方面,最终实现金融...

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发布时间:2017-10-24
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香帅如是说   历史是个奇怪的词语。人类没有留意的日常,滑过时间的轨道,就凝结成了历史。   上周三十九大开幕,在金融圈子里最关注的,自然是第二天一行三会几位领导的发言,想从中找到下一步金融和货币政策的大方向。从我个人的角度看,没有特别出乎意料,金融监管从严的趋势是从2017年4月定下的调子,不可能在半年多的时间里发生剧烈转向。而且算一下,从十八大以后,金融业放开的步子是所有行业部门里最快的,利率市场化,人民币国际化,资本市场的金融自由化浪潮,混业经营态势的形成 —— 稍微算算,就知道这五年整个金融业所经历的大起大落是多么惊心动魄:同业市场和银行间市场的巨大波动,2014年开始的互联网金融浪潮...

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发布时间:2017-10-22
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不知不觉地,席卷全球的次级债危机已经过去十年了。新成长起来的一代投资者、投资管理人多只是在教科书中了解这一场金融海啸。阅读起其中的故事,就如看小说一样精彩纷呈,却不感切肤之痛。   从2008-2009年间的全球金融海啸过后至今,美国经济继续走强、欧洲经济稳步复苏、我国经济也见底回升。全球流动性非常充裕,通胀压力还没到来,欧美股市不断创下历史新高,国内楼市欢歌不断高奏。尽管微信朋友圈间或流传一下“大空头”们的“即将崩盘”之类的吸睛文章,却并无多少人真正放在心上。   欧美经济的稳健复苏带来海外市场需求,加上人民币适度贬值提升了竞争力,令出口全面回升,这对近期国内经济的拉动作用非常明显,加上供给...

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发布时间:2017-10-11
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2013年的“钱荒”,导致金融市场广谱利率的攀升和社会融资量的下滑,这是随后总需求超预期大幅下滑的关键因素之一,或者说至少是促成这一转折的重要催化剂。此轮金融去杠杆同样带来了广谱利率的走高,但迄今社会融资规模的下降不明显。这可能与清理整顿更多地集中在“虚拟经济”领域以及实体经济动能韧性的增强有关,同时也表明此轮金融去杠杆对经济活动造成的冲击有望更为温和。即便如此,其给未来两三个季度经济和市场带来的风险和不确定性仍然不可忽视,在制定宏观政策的时候需要统筹考虑。   金融去杠杆对实体经济的影响,是前期市场关注的热点问题。对这一问题的研究,以银行间债券市场利率的大幅上升在金融市场的全面扩散为起点,以...

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发布时间:2017-09-26
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【财新网】(记者 吴红毓然 韩祎)中国的债务问题一直是国际市场关注的焦点。 9月21日,标普全球评级宣布下调中国主权信用评级,理由是长期且强劲的信贷增长,增加了中国的经济金融风险,这在一定程度上削弱了中国的金融稳定性。据其预计,未来两三年内中国的信贷增速不会太低,且大部分时间里信贷增速将超过名义GDP增速,这会继续推动金融风险上升。 随后,标普继续下调多家中国政府关联企业评级,包括三家政策性银行、三家在华外资银行。基于主权信用评级的下调,标普将中资银行的基准评级(即对中资银行评级的起点)从“bbb-”下调至“bb+”。这会导致银行海外发行债务工具的成本上升一定基点。 除此,标普将中国银行业“银...

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在劫2026(财新网Android版)31天18小时56分55秒前
没崩就是可控
meditation7339(财新网iPhone版)31天20小时14分27秒前
评价准确 很危险
乐泽四海(广东省广州市)17分6秒前
海外评级机构在没有利益往来的时候,往往会做出公允的评价。然而……
发布时间:2017-09-25
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     近一年来,国际主要评级机构先后出现看衰中国的风潮。2017年9月21日,标普宣布将我国长期主权信用评级从AA-降至A+,展望调整为“稳定”,自2016年3月至今短短一年多时间,穆迪也先后两次下调对中国主权信用评级。正如标普、穆迪未能精准预测历次金融危机一样,此次标普下调中国主权信用评级亦非明智之举,其依据与准确度无法令国际社会信服:主要缘于其偏于西方化、数理化的评级逻辑有待修正,对中国经济现状的理解亦有待深入,同时作为国际评级机构的独立性与对其的问责机制在08年金融危机后更有待完善与健全。 一、混淆地方融资平台债务评级与主权评级 主权信用是国与国之间经济关系抽象后的一种信用概念,信用...

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发布时间:2017-09-25
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文 | 巴曙松 游诗棋   通常来说,信用评级机构进行的国家主权信用评级,实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与能力的一种判断,其评级结果往往对各国政府债券的融资成本等产生具有一定的影响力,但是,相比较来说,主权评级方法的科学性远远不如其他类型的评级,如评级样本有限、违约样本少、缺乏客观科学的评级框架而主要依赖评级机构的主观判断等。   正由于此,即使都在评级领域,两家评级机构,也可能同一时间对同一评级对象给出不同、甚至相反的评级结果。通常来说,评级是对偿债能力和偿债意愿,即相对信用风险(不是绝对信用风险)的预测。既然是预测,从操作层面看,就需要立足于假设条件和所掌握信息的充分性...

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发布时间:2017-09-15
评论(3)

  从试编到试点 在近年规范、清理地方政府举债行为的过程中,市场最为关注的问题是,全国层面看地方债风险可控,但具体到某些地区风险是否较大。对这一问题的回答,受限于地方政府资产、负债准确、全面数据的缺乏。财政部正在推进的一项改革试图改变这一局面。 十八届三中全会提出,建立权责发生制的政府综合财务报告制度。按照《权责发生制政府综合财务报告制度改革方案》确定的时间表,2016年-2017年,在前期准备的基础上,开展政府综合财务报告编制试点。 据财新记者了解,财政部选择了国土资源部和国家林业局两个中央部门试点编制2016年度政府部门财务报告,选择山西、黑龙江、上海、浙江、广东、海南和重庆等七个地区试点...

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蓝天白云0905(新浪微博)35天1小时24分8秒前
国家资产负债表与政府资产负债表不同
A1768(湖南省怀化市)39天9小时7分45秒前
新闻都要钱了,只有学习切格瓦拉。
guxinxy(财新网iPhone版)39天9小时22分54秒前
建立现代财税体制是建设现代国家的基础

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