格指数亦大幅回落，或指向PPI存在超预期下滑的可能性。 社会库存走低，钢铁需求依然有韧性。本周螺纹钢期货价跌幅进一步扩大，现货钢价指数近两周累计下跌超过10%。由于社会库存继续下降2.3%，且低于
续上升，发电耗煤量环比虽有所回升，但仍弱于往年同期，动力煤价格延续弱势。本周螺纹钢期货大跌4%，现货同步走低，采暖季开始后，唐山与全国高炉开工率回落，关注限产是否再度趋严。 供需失衡担忧加剧，原油
热评：
产活动趋旺，下游需求对短期价格仍有支撑。（图表15）。 3 中游产品 需求季节性转弱拖累钢价，水泥玻璃分化延续。钢铁：本周螺纹钢期货跌1.4%，现货价格同步走弱（图表16），短期来看，冬季开工需求
纹钢期货结算价显著回落4%（图表9）；主要钢材社会库存继续走低，与2015、2017年同期水平相当（图表10）；全国高炉开工率继续小幅下降至67.5%。11月1日，螺纹钢开始执行新国标，穿水工艺将被完
供需基本面平稳、环保放松预期修正，螺纹钢期货继续修复贴水。本周螺纹钢期 热评：
的震荡区间，开始受到钢价上涨的带动。 3 中游产品 钢价涨势依然耀眼。本周螺纹钢期货结算价进一步拉升1.5%，续创逾5年新高（图表7）。本周主要钢材社会库存基本持平于上周，相较过去两年同期仍小
品价格狂欢延续，食品价格弱于季节性。本周南华工业品指数继续显著上扬，创去年4季度以来新高；螺纹钢期货结算价进一步拉升2.5%，创逾5年新高。农产品批发价格指数与上周基本持平，涨势仍弱于去年同期，引人关
%（图表5）。本周铁矿石期货结算价收涨4%，受到国常会更加积极财政政策的提振，且近期人民币汇率大幅贬值，也对国内铁矿石期货价格构成利好（图表6）。 3 中游产品 钢价再度强势上涨。本周螺纹钢期货
）。 3 中游产品 环保政策支撑钢材、水泥价格。环保政策加持之下，本周螺纹钢期货结算价高位略涨0.13%（图表7）。钢铁行业基本面状况依然稳定，主要钢材社会库存略微增加2.96万吨（图表8），全国高炉
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续上升，发电耗煤量环比虽有所回升，但仍弱于往年同期，动力煤价格延续弱势。本周螺纹钢期货大跌4%，现货同步走低，采暖季开始后，唐山与全国高炉开工率回落，关注限产是否再度趋严。 供需失衡担忧加剧，原油
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产活动趋旺，下游需求对短期价格仍有支撑。（图表15）。 3 中游产品 需求季节性转弱拖累钢价，水泥玻璃分化延续。钢铁：本周螺纹钢期货跌1.4%，现货价格同步走弱（图表16），短期来看，冬季开工需求
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的震荡区间，开始受到钢价上涨的带动。 3 中游产品 钢价涨势依然耀眼。本周螺纹钢期货结算价进一步拉升1.5%，续创逾5年新高（图表7）。本周主要钢材社会库存基本持平于上周，相较过去两年同期仍小
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%（图表5）。本周铁矿石期货结算价收涨4%，受到国常会更加积极财政政策的提振，且近期人民币汇率大幅贬值，也对国内铁矿石期货价格构成利好（图表6）。 3 中游产品 钢价再度强势上涨。本周螺纹钢期货
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）。 3 中游产品 环保政策支撑钢材、水泥价格。环保政策加持之下，本周螺纹钢期货结算价高位略涨0.13%（图表7）。钢铁行业基本面状况依然稳定，主要钢材社会库存略微增加2.96万吨（图表8），全国高炉
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