通胀前景不容乐观

资产价格感受不均

　　食品价格之外，资产价格也应被纳入考量，以判断整体的通胀压力，其中房价是一个关键的因素。

　　对房价的判断目前出现明显分化，以北上广为代表的一线城市房价在过去数月出现明显反弹，三四线城市房价却较为温和。这也是官方认为房价不具备全面反弹基础的重要依据。

　　这事实上引发了另外一个问题，即通胀的表现不均。具体来看，1月全国的平均通胀水平为2%，北京的通胀水平却超过了3%，在普遍的食品价格上涨之外，房租的快速上升是重要原因，1月北京房租价格同比上升了9.1%，这远高于全国不到3%的水平。

　　房价和房租的冷热不均，可能引发对通胀的不同感受。这是因为食品价格可能快速传导，但房价和房租价格却存在着一定的地域性。如何应对这种现象，将是货币当局面临的难题。另一个问题则是，与食品价格相比，房价和房租的传导周期是否较长，传导效率是否较低，这仍然值得探讨。