通胀前景不容乐观

曲线加息？

　　从中国央行应对来看，管理和调控通胀似乎并没有固定模式。在过去数年中，央行往往使用“公开市场操作—提高存款准备金率—提高利率”的步骤。但去年，面对房价上升而经济下行的压力，央行选择了降息不降准、代之以公开市场操作注入流动性的方式。总体来看，尽管外界呼吁声高，但央行不倾向于使用汇率政策来应对通胀压力。

　　从过去一段时间央行的表态和举动来看，对于通胀的可能上升，央行已经开始提高警惕，这主要表现为在公开市场上央行在2013年2月突然重启正回购，这也是自2012年7月以来的第一次。

　　如果通胀进一步上升，央行很可能重启央票发行，加息也可能被提上议事日程。当然，与以前相比，央行可允许存款利率上限提高，比如,从目前10%提高至20%，既相当于实现了加息，也有利于推动进一步的利率市场化。

　　作者为澳新银行大中华区首席经济师