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华能集团变收购协鑫新能源控股权为收购电站资产

2019年11月19日 16:28 来源于 财新网
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华能集团放弃收购协鑫新能源51%股权,改收购其境内电站资产;分析人士认为,收购方式的改变主要由于,控股收购公司股权较为复杂,风险更大
11月18日晚间,保利协鑫能源控股有限公司、协鑫新能源控股有限公司联合公告,中国华能集团香港公司将终止收购协鑫新能源51%的股权,交易方案调整为收购协鑫新能源及其附属公司在中国境内的电站资产。图/视觉中国

  【财新网】(记者 陈雪婉)五大发电集团之一中国华能集团有限公司(下称华能集团)收购中国最大民营光伏电站企业的交易方案改变。

  11月18日晚间,保利协鑫能源控股有限公司(03800.HK,保利协鑫)、协鑫新能源控股有限公司(00451.HK,协鑫新能源)联合公告,中国华能集团香港公司(华能香港)将终止收购协鑫新能源51%的股权,交易方案调整为收购协鑫新能源及其附属公司在中国境内的电站资产。

  11月19日保利协鑫与协鑫新能源联合召开电话会,协鑫新能源管理层在会上表示,交易方式虽变化,但确定性较大。此前公司按1倍PB(市净率)出售股权,现在调整为收购电站资产方式,定价需重新评估,但具体出售的电站规模未披露。当前华能集团聘请的评估机构正在评估电站收益率,此前第一阶段已完成电站实地尽职调查(下称尽调),下一阶段将集中于财务尽调。预计电站资产出售将于2020年6月底前完成,交易所回笼现金将用于偿还银行贷款,不派发特别股息。

  今年6月3日,保利协鑫全资附属公司杰泰环球有限公司(下称杰泰环球)与华能香港达成协议,出售协鑫新能源约97.3亿股股份,相当于其股本的51%,如这一交易达成,华能集团将接手协鑫新能源,成为其控股股东。

  多位业内分析人士对财新记者分析,此次交易方式改变,主要原因可能是双方对于此前控股收购价格没有谈拢;另一方面,相比收购电站项目资产,控股收购公司股权较为复杂,公司体系庞杂,不仅要涉及电站资产,考量电站项目收益,还涉及到人员、公司负债、对外担保等,控股收购意味着买方要全盘接手,风险更大。与此同时,协鑫新能源为境外港股上市公司,华能直接收购公司涉及资本市场、监管等,审批严格,而改为收购上市公司在境内的项目则相对容易许多。

  协鑫新能源董事长朱钰峰则回应财新记者称,上述交易方案调整,是华能集团内部的决策,“大家商量下来,觉得这个办法对双方更好,现在电站资产交易还在继续洽谈”,但他拒绝透露更多细节。

  截至2018年底,协鑫新能源光伏电站总装机容量约7309MW(1MW=1000KW),是中国最大的民营光伏发电企业。协鑫(集团)控股有限公司(下称协鑫集团)旗下光伏业务涉及三家上市公司,即保利协鑫、协鑫集成科技股份有限公司( 002506.SZ 下称协鑫集成) 、协鑫新能源,分别涉及光伏上游硅料业务、中游组件和系统集成业务、下游光伏电站业务。

  协鑫新能源2014年5月于香港上市。彼时,协鑫新能源拥有353MW光伏电站,2014年底电站装机量为616MW;2015年协鑫新能源光伏电站装机量大幅增长至1640MW,同比增长166%;2016年达到3511MW,同比增长114.1%;2017年装机容量达到约6000MW,同比增长70%。但从2018年开始协鑫新能源调整经营策略,开始出售光伏电站资产。

  2018年10月底至今年5月,因债务负担,协鑫新能源在密集出售旗下电站资产,如分别向中广核太阳能开发有限公司(下称中广核太阳能)、三峡新能源有限公司(下称三峡新能源)、五凌电力有限公司(下称五凌电力)、粤港澳大湾产融资产管理有限公司上海榕耀新能源公司出售了近1.7GW光伏电站部分或全部股权资产,同时伴随电站出售转让相关债务给收购方,仅出售给中广核太阳能、三峡新能源300MW电站就“甩手”了16亿元债务。

  朱钰峰表示,公司从2018年初就在和各国企、央企谈判,未来将不再以拥有电站资产为主要经营方式,而是转向轻资产战略和联合开发、联合运维模式。

  协鑫新能源大规模出售电站资产,甚至交出公司控股权,部分原因在于沉重的补贴拖欠负担。根据协鑫新能源2018年财报,截至2018年底纳入可再生能源电价附加资金补助目录的电站仅有1857MW,占总装机比重约为25.4%,2018年收到补贴仅为14.7亿元,而到2018年底应收补贴总额为67.8亿元,同比增长60%。

  尽管已多次出售电站资产,协鑫新能源仍面临巨大债务负担,截至今年6月30日,公司资产负债率仍高达83.5%,仅比去年同期略下降0.6个百分点,公司总负债515亿元,融资成本14.2亿元,同比增加33.6%。

  此前8月16日,穆迪投资者服务公司将协鑫新能源B2公司家族评级和B3高级无抵押债务评级列入下调观察名单。穆迪测算,协鑫新能源至少有人民币62亿元的债务将于2019年12月底之前到期。

  华能集团是2002年中国电力领域“厂网分开”后形成的五大发电集团之一。截至2018年底,华能集团总装机规模达到17657万千瓦,清洁能源装机占比为39.66%。

  2018年11月,华能集团董事长、党组书记舒印彪履新后,多次明确华能集团大力投资新能源。在今年初华能集团工作会议上,舒印彪提出“实现两个突破”,其中一项便是提高清洁能源比重。

  华能集团一位内部人士对财新记者表示,过往华能集团煤电装机占比偏高,新能源起步较晚,以前集团层面管理体制为总部高度管控,这也带来了一定程度上的效率低下,特别是新能源发展上有所滞后。为此,2018年底至2019年初,华能集团推动改革,下放新能源流程管理权限,下属二级公司拥有一定项目投资自主决策权,但项目仍需报总部备案。

责任编辑:范若虹 | 版面编辑:张柘
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