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“8·11汇改”两周年跌宕起伏 改革或遇新窗口
2018年全球经济展望:中国政策

【财新网】(专栏作家 程实 王宇哲)“百舸争流,奋楫者先。”四十载风雨兼程,中国经济强势崛起,改革开放居功至伟;三十年复兴之路,中华民族迈向未来,改革开放换挡起飞。十九大的召开标志着中国特色社会主义进...

发布时间:2017-10-23
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发布时间:2017-10-19
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【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 钱智俊)“芳林新叶催陈叶,流水前波让后波。” 10月18日,十九大报告指出,中国经济已处于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,经济发展将坚持质量第一、效益优先。根据今天公布的数据,由于固定资产投资的增长放缓,三季度中国经济同比增速回落至6.8%。这表明,中国经济的周期演变正式开启,渐次步入“短周期回落+长周期企稳+超长周期崛起”的新状态。随着周期的演变,中国经济的“减速增质”步入白热化阶段,结构性的新亮点正在涌现。并且,合理的政策协同也有望平衡多重政策目标,加速中国经济的长周期筑底。有鉴于此,我们预测,中国经济2017年增速将达到6.9%,然...

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lulud(财新网iPhone版)5天10小时10分12秒前
于2019年逐步开启长周期的触底反弹
green9237(财新网Android版)3天13小时41分25秒前
真想出名,还得靠诚实,不能名不符实。
hkx777(财新网iPhone版)4天3小时33分0秒前
对得起自己的名字吗?
四青(新浪微博)5天3小时58分34秒前
意思2018增速还会降低,因为增速低2018有可能放开调控,2019自然就反弹了。
发布时间:2017-10-17
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【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 王宇哲)“紫气东来三万里,函关初度五千年。”改革开放近40年来,中国经济增速亮眼,经济体量扩张超过30倍。从增长的区域分布来看,截至目前,相对地位上升和下降的省份各占半数,东部是明显的增长极,而东北地区滞后最多,这意味着整体的高增长伴随着增长极分布的动态演化。改革开放以来,中国区域发展战略应时而变,一方面解决了不同时期的突出矛盾,另一方面也带来了潜在的新问题,其调整过程大致可以分为三季(阶段):第一季的区域战略以经济特区建设和浦东开发为代表,意在通过沿海率先发展带动经济整体起飞,东部增长极也由此出现,并产生了明显的极化效应;第二季的区域战略以西部大开发、振...

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发布时间:2017-10-16
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【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 钱智俊)“桐花万里丹山路,雏凤清于老凤声。”近日,人民币对卢布交易同步交收机制正式启用,标志着石油人民币的基础设施进一步完善。危机十年之间,单一的石油美元体系逐渐落后于全球经济的新趋势,引致了矛盾重重的“三方困局”。随着当前全球复苏“换挡提速”,这一困局不仅侵蚀石油出口国的经济稳定,抑制人民币国际化的发展空间,更将加剧全球复苏的转换风险。破解 “三方困局”,关键在于发展石油人民币,进而构建多元化的石油计价结算体系。一方面,石油人民币将推动人民币全球支付规模的强劲增长,助力人民币国际化的跨越式发展。另一方面,基于石油人民币体系,中国、石油出口国和“一带一路”...

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发布时间:2017-10-12
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【财新网】(专栏作家 程实)“沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春”。走过欲说还休的危机十年,全球经济终于渐次摆脱危机阴影,进入复苏换挡的关键阶段,并有望借助政策搭配的重心转移,实现从“脆弱慢增长”向“稳健快发展”的长期状态转换。2017年10月10日,IMF公布年度经济展望,将2018年全球经济增长预期较7月上调0.1个百分点至3.71%。我们认为,复苏换挡是强势的,经济增长的动力引擎从发达国家转向新兴市场,中美经济的双核稳定作用持续显现,科技进步、政策微调、治理改善、信心趋强和微观崛起将有力促进全球经济内生复苏动能的自我修复。与此同时,复苏换挡又是危险的,全球经济增长处于“旧力已弱、新力未强”的...

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发布时间:2017-10-10
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【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 钱智俊)“寒不累时,则霜不降;温不兼日,则冰不释”。近期,随着央行公布定向降准新政,中国商业银行股价出现强势上涨。我们认为,从宏观层面分析,这一现象不仅仅是政策利好引致的短期行情,更是业务结构升级驱动的估值水平回归。 近年来,中国银行业保持稳健运行,特别是以资管、托管和投行业务为代表的资本市场中间业务,取得了持续发展,从根本上抬升了银行股票的合理市盈率,促进了银行估值潜力的内在改善。这一过程积累了价值反弹动能,在宏观环境的催化下将得到渐次释放。有鉴于此,我们判断,中国银行业有望迎来新一轮的“估值再发现”。短期来看,当前的政策利好将拉动银行股市值,弥合现有的...

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schao(财新网iPhone版)31秒前
中国银行业有望迎来“估值再发现”
世袭民工(新浪微博)25分42秒前
回复@熊猫肉刺身:问题是那些小企业多年来(有些10年以上)也没有成长为像样的大企业的,并且也没希望成为大企业。
贪心的年轻人(新浪微博)14天4小时9分2秒前
按业务条线算市盈率,因果关系颠倒了吧。其次银行一般不看市盈率啊,看PBR
熊猫肉刺身(新浪微博)14天4小时42分32秒前
回复@世袭民工:不同规模的企业,市盈率没有可比性
发布时间:2017-09-28
评论(1)

【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 王宇哲)“今朝有酒今朝醉,明日愁来明日愁”,当前全球金融市场波动率下降似乎成为了阶段性趋势,VIX指数近来更是徘徊在历史低位附近。我们认为,市场之所以“不惊”,原因在于承受力的上升和临界点未至;市场之所以“不惧”,原因在于实体经济风险已让位于金融风险,但在“赚钱效应”的驱使下没人愿意打破默契的氛围;市场之所以“不渴”,原因在于流动性收紧迟到,而且全球货币政策周期存在错配。“酒杯终将撤去,音乐难免停止”,随着地缘政治风险再度发酵、加强金融监管日益成为共识、流动性进一步紧缩箭在弦上,金融市场的暴风雨只会迟到,不会缺席。 今年以来,以美国股市为代表的主要金融市场...

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lulud(财新网iPhone版)26天11小时57分38秒前
金融市场的暴风雨只会迟到,不会缺席
发布时间:2017-09-26
评论(2)

【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 钱智俊)“青山遮不住,毕竟东流去。”2017年上半年,中国国际收支总体呈现“经常账户顺差+资本和金融账户顺差”,“双顺差”格局在暂别三年之后再度回归。我们认为,2005年以来,汇率机制改革的相对缓滞导致“双顺差”的长期延续。而“811”汇改强化人民币汇率的双向波动,深化资本市场的双向开放,从而消除了“双顺差”的机制基础。因此,本次“双顺差”重现仅是汇率调整的伴生现象,不具有显著性和持续性。展望未来,“双顺差”时代一去不返,“小波动加剧,大趋势稳健”将成为中国国际收支的新特征。就季度而言,“经常账户顺差+资本账户双向波动”将成为常态。就年度而言,“经常账户顺...

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schao(财新网iPhone版)28天11小时56分8秒前
由此“双顺差”不再具备长期持续的机制基础
lulud(财新网iPhone版)28天12小时7分59秒前
青山遮不住,毕竟东流去

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