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，钢材存在走弱预期，硅铁需求缺乏增长空间。此外，黑色系商品整体表现疲软，进一步促使硅铁价格走低。 锰硅：跌9.19%。供应充足，需求疲软，锰硅价格急剧下挫。供给方面，全球锰矿发运量显著回升，叠加生产企业
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%、13.5%、13.29%、11.63%、11%和10.4%。今年以来中国的汽车和家电等大宗消费“以旧换新”带动了上游相关有色金属商品的需求，此外中国地产政策的大调整也提振了能化和黑色系大宗商品的需求
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需求预期难以持续性改善，以铜为代表的有色金属可能面临一定的回调风险。 随着国内地产行业的出清，黑色系商品有望迎来涨价，与有色商品的价格差将会逐步收敛；中短期对地缘、政治风险的计价为金价提供安全边际；地
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5月以来，国内地产政策松绑、美国降息预期升温，成为大宗商品涨价的催化剂，黑色系、有色金属、贵金属价格普遍上涨。上周受美联储纪要释放的鹰派信号影响，降息预期回落，前期快速上涨的铜、黄金、白银价格纷纷回
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水平，焦煤供应减少。需求方面，铁水增产，钢厂生产节奏加速，焦煤需求仍有增量。宏观方面，政策利多提振市场情绪，黑色系出现普涨行情，带动焦煤价格上涨。 红枣：跌7.10%。供应预期良好，需求压力凸显，红枣
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胀，债市持续偏强和黑色系整体偏弱资产组合表现延续。 年初至今，核心通胀同比始终未能突破1%，显示居民收入和消费动能偏弱。PPI同比仍在负值区间，可见今年1-4月物价勾勒的经济轮廓是低斜率通胀，内需扩张
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，4月以来南华综合指数大幅反弹7.5%，其中有色金属、黑色系、贵金属、能化品、农产品分别上涨14.2%、12.5%、10.6%、3.3%和1.0%。 虽然拜登加征关税的提案有一定扰动，但北上资金与人民币
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现 4月，国内市场权益资产上涨、黑色系商品反弹，一些积极信号也逐步开始释放。1）权益市场，恒生指数在4月16日以来大涨14.3%，上证指数也反弹了4.4%。2）债券市场，4月23日以来，2年期、10年
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