“五大发电”2025年煤电板块普涨 新能源板块业绩承压

　　【财新网】煤炭燃料成本在2025年明显回落，支撑“五大发电”旗下上市公司的煤电板块业绩大涨，但新能源板块占比较高的公司业绩下滑明显。

　　近期，五大发电集团旗下上市公司密集发布2025年财报。华能国际（600011.SH）、大唐发电（601991.SH/ 00991.HK ）和‌华电国际‌（600027.SH/01071.HK）归母净利润分别为144.1亿元、73.86亿元、60.7亿元，同比增幅分别为 42.17%、 63.91%、1.4%。这三家公司业绩上涨均受益于煤电板块拉动，其煤电装机占总装机的比重分别为59.9%、57%、69.8%。

　　国电电力（600795.SH）、中国电力（02380.HK）两家净利下降，但其煤电板块净利润增幅明显。其中，国电电力归母净利71.61亿元，同比下降27.15%，主要由于2024年转让内蒙古能源公司形成较高投资收益基数，但其煤电装机占比63.3%，因此扣除非经常性损益归母净利达67.76亿元，同比增加45.22%。中国电力归母净利润34.04亿元，同比减少11.85%，净利下降主要由于其可再生能源占比超过了一半，虽然火电板块的利润同比增约45.76%，但煤电装机占比仅17.9%。