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是考虑到PPI向CPI的滞后传导，叠加猪肉价格到低位，预计明年的CPI压力大于今年。 二、超额准备金率下降的货币政策含义 三季度报告的专栏一是“超
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银行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流动性合理充裕。他强调，市场不宜简单根据银行体系流动性或者超额准备金率判断流动性松紧程度，判断流动性最重要的指标是观察市场利率，特别是DR007。 周二，中国央行
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此，维护货币市场平稳运行所需要的流动性总量持续下降，市场不宜简单根据银行体系流动性或者超额准备金率判断流动性松紧程度，判断流动性最重要的指标是观察市场利率，特别是DR007。 市场分析人士指出，降准可
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告》还公布了此前市场比较关心的超储率。《报告》显示，6月末金融机构的超额准备金率（超储率）为1.2%，比上年同期低0.4个百分点，说明6月的超储率并不高。 华泰证券固定收益研究团队报告认为，7月初降准
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额准备金率为1.6%，过去四年，9月末的超储率平均值为1.56%，因此今年9月末的超储率与季节性基本持平，并没有明显偏低。资金利率围绕政策利率上下波动的格局也没有变化。 根据改革后的LPR定价机制
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比增加412亿元，均明显超出历史同期水平。 图：再贷款和再贴现：季度环比，亿元 二、流动性合理充裕，同业存单存在结构性压力 三季度货币政策报告，披露9月末金融机构超额准备金率为1.6%，比上年
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、超额准备金率等数量指标不宜过多关注。 “我们可以看到，近几个月来DR007一直围绕公开市场操作利率平稳运行，在月末、季末都没有出现大的波动，也说明流动性是合理充裕的。”孙国峰表示。 事实上，央行调查
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复性上行走势。 （二）美欧央行利率决议均偏鸽，强调经济复苏依赖疫情控制 美联储9月利率决议将基准利率维持在0%-0.25%不变，超额准备金率维持在0.1%不变；贴现利率维持在0.25%不变，均符合市场
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