经济在十四五下半场高质量发展。■ 作者为敦和资产管理有限公司首席执行官。本文根据2023年9月25日作者在博智宏观月度研判例会上的发言内容整理。
。■ 作者系敦和资产管理有限公司宏观策略总监 本文选自即将于9月25日出版的《财新周刊》，原标题《徐小庆专栏｜股债商的宏观背离能否持续？》
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文丨徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监 2023年春节至今，10年期国债收益率累计最大下行幅度近40个基点（BP），直到8月下旬才开始调整；而股市在这段时期呈下跌趋势。股跌债涨的走势似乎显示市
代表就北交所探索私募做市业务、持续完善市场交易制度进行了深入研讨。本次研讨会邀请的私募机构至少包括深圳市创新投资集团有限公司、敦和资产管理有限公司、九坤投资（北京）有限公司等10余家私募基金管理人代表
文丨徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监 7月美联储议息会议如期加息25个基点（BP）后，市场普遍预期未来继续加息的空间已很小。对基准利率变动更敏感的2年期美债收益率维持在4.9%附近，并没有突
文｜徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监 7月美联储议息会议如期加息25个基点（BP）后，市场普遍预期未来继续加息的空间已很小。对基准利率变动更敏感的2年期美债收益率维持在4.9%附近，并没有突
文｜徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监 对于中国经济的长期前景，市场存在一种很大的担忧：中国当前人口结构和房地产周期见顶特征，都和上世纪90年代的日本十分相似；未来十年，中国老龄化速度会显著加
文｜徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监 今年与市场预期产生最大背离的资产恐怕是美股。在一致看空的氛围下，上半年美股领跑全球股指，尤其是以科技股为代表的纳斯达克指数累计涨幅接近32%，即使在4月
文｜徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监 2023年春节之后，债券成为国内大类资产中表现最好的资产。今年经济处于复苏阶段是毋庸置疑的，但令人困惑的是，债券收益率并未随GDP名义增速出现明显回升
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。■ 作者系敦和资产管理有限公司宏观策略总监 本文选自即将于9月25日出版的《财新周刊》，原标题《徐小庆专栏｜股债商的宏观背离能否持续？》
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文丨徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监 2023年春节至今，10年期国债收益率累计最大下行幅度近40个基点（BP），直到8月下旬才开始调整；而股市在这段时期呈下跌趋势。股跌债涨的走势似乎显示市
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代表就北交所探索私募做市业务、持续完善市场交易制度进行了深入研讨。本次研讨会邀请的私募机构至少包括深圳市创新投资集团有限公司、敦和资产管理有限公司、九坤投资（北京）有限公司等10余家私募基金管理人代表
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文｜徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监 2023年春节之后，债券成为国内大类资产中表现最好的资产。今年经济处于复苏阶段是毋庸置疑的，但令人困惑的是，债券收益率并未随GDP名义增速出现明显回升
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