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，合格投资者除通过国际订单市场买卖GDR外，也可通过跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。跨境转换包括将A股股票转换为GDR（业内称为“生成”），以及将GDR转换为A股股票（业内称为“兑回
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跨境转换。跨境转换包括将A股股票转换为GDR（业内称为“生成”），以及将GDR转换为A股股票（业内称为“兑回”）。 具体而言，在GDR发行成功的120天后的任意时间，认购了GDR的投资者可以直接买卖
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不是现金，而是FF债转股。面值6.15亿美元 的FF债权变成了壳公司的股票，价值只有2.3亿美元（如表一，第二列）。并购成功后壳公司的股票转换成了FF 9.4%的部分股权，折合市价为4.23亿美元，相
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C类股票，协议中的一项“stapling”条款要求他们要么出售同等数量的B类股票，要么将同等数量的B类股票转换为A类股票。其他股东在转让或出售其股份时则不受这些限制。对于两位创始人，当他们的所有权加总
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终享受债券的票面利息。或者按照约定的价格，将债券转换成公司股票，享受股价上涨带来的收益。对于持有人来说，票面利率保证了最低收益，而债券向股票转换，又提供了向上的收益空间。持有人最大的风险是，公司经营出
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的投资者互相到对方市场直接买卖股票，“投资者（资金）”跨境，但“产品”仍在对方市场。而沪伦通是将对方市场的股票转换成CDR到本地市场挂牌交易，“产品”跨境，但“投资者（资金）”仍在本地市场。 国内方面
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GDR跨境转换安排，GDR上市后，国际合格投资者除通过国际订单市场买卖GDR外，也可通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。跨境转换包括将A股股票转换为GDR（下称生成），以及将GDR转换为
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除通过国际订单市场买卖GDR外，也可通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。跨境转换包括将A股股票转换为GDR（下称生成），以及将GDR转换为A股股票（下称兑回）。 存托凭证跨境转换机制是
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