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，2001年至今，上海黄金交易所黄金（99.99%纯度）年均涨幅为8.56%，在利率和各种权益资产投资收益率都在下降的同时，年化收益率达到8%的理财产品也并不多。统计显示，近19年来，黄金指数的年化回
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收益率短线下挫后迅速反弹至报告发布前水平，2年期美债收益率报4.527%，10年期美债收益率报3.720%。本在震荡走强的黄金价格涨幅逐渐收窄，截至发稿，COMEX黄金指数报1972.6美元/盎司，涨
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同比增幅缩小至5.5%，环比增幅0.4%。 数据出炉后，美股三大指数集体明显高开，纳指领涨，涨超0.9%，道指涨超0.5%，标普500指数涨超0.7%。黄金价格暴力拉升，本在震荡走跌的COMEX黄金指
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升，COMEX黄金指数盘中站上2040美元/盎司。美元指数跳水至104.54。 美债收益率下跌，原在4%上方的2年期美债收益率跌至3.9307%，10年美债收益率跌至3.370%。本在震荡走跌的国际油
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莱涨超5%，美国银行涨近5%，摩根大通涨超2%。 近期持续走强的黄金维持日内的高位震荡，COMEX黄金指数微跌0.1%，报1914.3美元/盎司。美元指数短暂下挫后再度走强，报103.602。美债收益
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出现一定程度的背离。 7月至10月，由于美联储加息节奏较快，国际金价震荡下跌8.82%，同期申万黄金指数（850531.SL）则累涨7.01%。个股方面，市值400亿元左右的中型黄金股赤峰黄金
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黄金指数波动率大于金价。 在分析黄金股业绩弹性时，应重点关注矿产金产量占比，克金综合成本、增产增储规划等信息。由于矿山的克金成本波动相对于金价的趋势性波动可忽略不计，所以金价上升可直接带来矿产金业务的
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构建议增配黄金对冲风险。 A股市场受地缘政治冲击低迷，但黄金概念股走强。2月24日俄乌开战，黄金指数大涨7%，个股方面，金贵银业（002716.SZ）、西部黄金（601069.SH）涨停，山东黄金
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