货币超发
- 搞活房地产与资本市场是内循环的关键
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的派生来看，贷款创造存款，贷款又建立在抵押品和政府信用之上，在这个意义上，抵押品和政府信用是人民币发行的锚。后城市化意味着房地产与地方政府信用大周期的落幕，也意味着货币超发时代的结束。与GDP相比，人
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2013-08-23
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2010-12-31
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京公网安备 11010502034662号 
，不过度的货币超发、正确举债和财政扩张不会引发高通胀，即便有高通胀也可以轻松通过财政紧缩来解决。 我们认为，从两大不利因素出发，可以认为在常年贸易顺差（有助于币值稳定）、总需求不足、低通胀的情形下，中
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与传统的菲利普斯曲线相吻合；但长期来看，会被人们逐步认识到这只不过是因货币超发所致，故而调高对通胀的预期，从而使得货币政策无效而导致通胀。人们最终能够理性地识破各种假象，因而无法做到“欺骗所有人于一世
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。新冠疫情前，虽然美国政府债务水平较高，货币超发也较多，但由于通胀锚定效应并未出现高通胀。新冠疫情后，由于供给冲击叠加强力的货币和财政刺激导致通胀迅速上升，美联储实施多轮加息也未令通胀回归至理想水平，甚
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在国际市场上的竞争力不断提高，发挥着推动更高水平对外开放的主力军作用。 第四，民营企业具有相对较强的弹性生产能力，可以及时发现供给缺口增加商品和物资供给，对稳定通货膨胀具有重要的作用。除了货币超发，通
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产税对具体区域的影响还是取决于供求关系。根据国际经验，在供不应求和货币超发的情况下，税负可以转嫁，反之则无法转嫁甚至增加区域市场压力。房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融。根据我们的研究，未来中国
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外开放的主力军作用。 第四，民营企业具有相对较强的弹性生产能力，可以及时发现供给缺口增加商品和物资供给，对稳定通货膨胀具有重要的作用。除了货币超发，通胀的另一个根本原因是供给体系遭到破坏，无法及时有效
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高，货币超发也较多，但由于通胀锚定效应并未出现高通胀。新冠疫情后，由于供给冲击叠加强力的货币和财政刺激导致通胀迅速上升，美联储实施多轮加息也未令通胀回归至理想水平，甚至引发美国银行业出现危机。另外，货
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分配制度的不同带来了巨大的差异。第三，过去20年长期的货币宽松带来了巨大的差异。 举个例子，就像过去20年如果在大城市多买几套房子，就比很多没买房子的人要有优势的多。由于货币超发、长期的宽松政策，导致
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