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财政用向基建资金除以到期城投债，得到到期债政府保障倍数。 地方财力走弱，政府对城投到期债务保障能力收缩。 土地出让减收以及近年地方支出更加倾向民生领域，财政对2022年城投到期债务保障程度已经低于
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6-8月份落地，额度或在7000亿元以上。 并且，与同样为基建资金来源的专项债相比，政策性金融工具有以下4个优势： ①资金发放不需要经过人大审批，决策权来自国务院（国常会），流程方便； ②中央加杠杆，不增
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。2022年，基建资金落地存在“堵点”的情况下，“准财政”工具推出，央行牵头支持三大政策性开发性银行创设7399亿元金融工具，用作重大项目资本金及为专项债项目资本金搭桥，同时调增8000亿元政策性、开发性
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1万亿-1.3万亿，地方财政资金缺口也将进一步扩大。扣除成本性支出后，土地出让收入安排的支出大多用于基建，因此下半年发行政策性金融工具是弥补地方基建资金缺口的重要途径。 三是房地产政策，预计仍然以供给
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。 第二，建筑业企业现金流偏紧。压力一部分来自房地产新开工不足，还有一部分原因在于今年财政预算内拨付基建资金缩减。基建项目不得不依靠预算外资金（主要是表内信贷）维持投资现金流。最终我们看到建筑业企业中长贷
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题。例如，如果中央用一般转移支付的方式给地方基建资金，那么给富的地方多还是穷的地方多？当前地方政府经营城市有一整套的激励机制，但如果由中央发国债搞基建，项目建的好，当地房地产和土地价格上升，收益被地方
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成为基建资金的来源补充；另一方面，“十四五”规划涉及的102项重大工程稳步向前推进，2022年12月20日国常会部署，要推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工
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意味着，2022年剩余月份基建资金主要依靠年初确定的3.45万亿元用于项目建设的专项债中尚未使用完毕的部分、5000多亿元专项债结存限额和7300多亿元政策性开发性金融工具以及配套信贷资金。 据广发证
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