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、居民以及整体经济杠杆率的阈值水平分别为79.8%-81.1%、75.6%-76.9%、54.2%-57.8%和181.1%-195.1%。其中，政府债务的阈值水平与90%较为接近，一定程度上支持RR的
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负面叠加而时机不当，这一调整的方向却是符合常理的。 据国家资产负债表研究中心的数据，截至2020年，中国实体经济杠杆率为270%。考虑到隐性负债后杠杆率将大幅超过GDP的3倍，假设年均付息利率为3%左
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长约4.8个百分点，增幅总体稳定”，并提出“2021年杠杆率为272.5%，回到基本稳定的轨道，预计2022年增幅保持基本稳定”。由此，按照5%的稳定增幅来估算，2022年宏观经济杠杆率大致要回升至
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263.8%，其中在2012年9月杠杆率达到188.7%，突破185%的门槛。同时，从2011年开始至疫情发生前，实际经济杠杆率增速基本为正，而GDP同比的增速则持续为负（只有个别季度例外）。按照“倒
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一、引言 *陶然，中国人民大学经济学院教授。苏福兵，美国瓦萨学院政治系教授。作者感谢国家社科基金（17ZD075）和国家自然科学基金（71533007）的资助，文责自负。 [编者按：本文作者一直质
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机之前，在房地产泡沫的带动下，美国经济杠杆率快速上升——次贷危机爆发前的2007年，美国非金融部门（非金融企业、居民和政府）的债务增量占GDP比重上升到了17%的高位。在全民借债花钱的基础上，美国国内
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长的质量，提高整体投资回报。 在杠杆率问题上，中国经济杠杆率高，但也要结构性地看待：人口流出地区存在杠杆率太高的问题，但人口流入地再加点杠杆也没有问题。如果没有钱在基础设施、公共服务上投入，政府可以发
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”将是高盛明年重点关注的中国长线投资主题之一。新冠疫苗出台也将成为利好，但预计市场刺激效果有限。基本面回温，企业盈利增长将成为带动市场走高的主因。 高盛在报告中称，中美关系、房地产市场、经济杠杆率以及
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