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金融资产风险正向银行部门集中。易纲（2020）根据各部门持有的主要金融资产的实际风险归属，匡算了居民、企业、政府、金融机构和国外部门承担金融资产风险的情况。结果显示，2018年末中国金融机构承担风险的
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待。从财政支持角度来看，1-8月财政支出同比增长3.8%，边际回升、总体平稳，我们认为，积极的财政政策更重要在于提质增效，而非大举增支，要发挥其对社会投资和居民、企业消费的杠杆和引领作用，未来关注财政
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产价格涨幅不及日本；中国政府政策空间比较大，特别是货币和财政政策协调宽松仍有空间。 中金公司董事总经理缪延亮也认同这一观点。缪延亮称，虽然居民部门提前还贷现象增多，但典型的资产负债表衰退是居民、企业
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（150%）当年水平。如果把中国的负债分为居民、企业和政府负债，居民负债还在合理水平，总体政府负债也在可处理的水平；现在最严重的是企业负债，而企业负债中大多是国企或城投公司负债，因此可以说是间接的政府负债问
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不多，但远高于美国（186%）、法国（175%）和德国（150%）当年水平。如果把中国的负债分为居民、企业和政府负债，居民负债还在合理水平，总体政府负债也在可处理的水平；现在最严重的是企业负债，而企业
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可支配收入不足方面，忽略了微观主体的资产负债表约束。 经历了40多年的积累，中国国家完成了资本积累，居民、企业、政府也有了自己的资产和负债。如果说过去决定需求的主要变量是可支配收入，今天的资产负债表问
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测算 价格持续为负的时期，即使微观主体的名义债务保持不变，经价格调整后的实际债务也是真实抬升的。这显著增加了经济回升的难度。 图2. 价格为负，加剧债务负担 来源：WIND，笔者测算注：债务支出为居民
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标。二是有利于缓解实体需求不足矛盾。三是缓解银行净息差压力，增强扩信贷意愿与能力。四是降低实体成本负担。当前国内实际利率处于高位，居民、企业“降成本”诉求偏强。五是预计本月1年期LPR或同步下调
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