财新网所刊载内容之知识产权为财新传媒及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
京ICP证090880号 京ICP备10026701号-8 | 网信算备110105862729401250013号 |
京公网安备 11010502034662号
广播电视节目制作经营许可证：京第01015号 | 出版物经营许可证：第直100013号
Copyright 财新网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究
违法和不良信息举报电话（涉网络暴力有害信息举报、未成年人举报、谣言信息）：010-85905050 13195200605 举报邮箱：laixin@caixin.com
京ICP证090880号 京ICP备10026701号-8 | 网信算备110105862729401250013号 |
京公网安备 11010502034662号 广播电视节目制作经营许可证：京第01015号 | 出版物经营许可证：第直100013号
Copyright 财新网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究
违法和不良信息举报电话（涉网络暴力有害信息举报、未成年人举报、谣言信息）：010-85905050 13195200605 举报邮箱：laixin@caixin.com
。 从消费-利率曲线的斜率变化而言，美联储刚刚回归到利率政策的正常施力空间，这也是美联储之前释放“Higher For Longer”的原因之一。如上文所述，目前美国个人消费保持着韧性，就业市场供给紧张局
热评：
缴抽水银行间流动性，导致狭义资金面持续紧张，利率曲线走平。11月份财政存款增量符合季节性，意味着财政存款尚未大量回流至银行体系，对资金面的压力仍在，但较10月份边际弱化。 货币方面，货币供给增速放缓
热评：
场而言，近期的利率上行更像是一个“补课”，快速的catch up在短期可能带来心理层面的冲击，但利率曲线的正常化以及对于中长期通胀展望形成一个共识，并与消费者通胀预期保持大致的平衡，并不是一件坏事。总
热评：
境下，负债成本攀升，依然要警惕美国中小银行危机等。“国债利率曲线倒挂和银行破产的数量有明显的相关性，但会有一年半以上的滞后期。金融脆弱性是明年仍然要观察的因素。”华泰证券首席经济学家易峘在上海金融与法
热评：
年期日债收益率的利差已经扩到60个基点以上。预计伴随本次YCC政策灵活性提高之后，日债收益率曲线将进一步陡峭化，而陡峭化的利率曲线更有利于商业银行增加融资供给，有利于日本投资需求的增长。 图4：10年
热评：
货币大幅扩张，极低利率背景下，小银行资产负债表大幅扩张。当美国M2逐步正常化，银行存款会下降。“国债利率曲线倒挂和银行破产的数量有明显的相关性，但会有一年半以上的滞后期。金融脆弱性是明年仍然要观察的因
热评：
注，带动长债利率快速反弹，不过在宽松资金面和6月经济数据仍偏弱的支持下，债市恐慌情绪修复较快。上周10年期国债利率单日调整幅度不超过1bp，利率曲线呈现“牛陡”走势。 关于特别国债的发行传闻，广发证券
热评：
的上行也是一个大概率现象。一旦流入货币市场基金的资金变多，尤其从长期限国债市场流入的资金增多，整体利率曲线理应呈现出一定的“平坦化”。 第三，市场的降息博弈在“推迟”，但并没有消失。“倒挂”本身就反映
热评：