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面造成影响的只有一个工具，央行与商业银行的货币互换，央行向商业银行提供美元流动性，吸收商业银行人民币流动性。 货币互换（央行-商业银行）工具在理论上的确会加大资金和汇率联动，然而工具规模有限，不足以在
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美债收益率下降，可使新发美债票面利率降低，减轻美债利息负担。这是从宏观政策协调配合的视角下，中美货币政策调控的又一个不同。 五、中美货币政策对外溢效应考虑不同 作为国际金融体系的主导货币，美元流动性遍
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汇存准率，将释放约160亿美元流动性，有助于稳定人民币汇率。 近期境内美元流动
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实体经济的各个层面。油价的重要性，已经不是简单的上游大宗定价中枢，它还影响企业利润，货币调控甚至全球美元流动性。 我们试图构建更为全面清晰的分析框架，评估原油的短期价格走势和长期均衡中枢。 一、先来构
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预期1.5bp。8月以来，在供给冲击下10Y、30Y美债利率分别上行43bp、39bp至4.19%、4.29%，对美元形成支撑；同时美债发行对一级交易商的抽水，也使得市场上的美元流动性有所收紧。 同时
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为准备金，虽然名义上缩表规模并未进行调整，但实际上准备金余额年初至今不降反增。我们在去年的报告中提出，虽然美元流动性体系纷繁复杂，但流动性层层扩张的根本源头在于美联储的投放，准备金作为基础货币，其重要
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TGA账户余额补充至6000亿美元），都将对美元流动性构成压力；由于货币市场基金已非短期国库券（Treasury Bill）的边际买家，财政部的新发债可能更多由非金融机构购买，由此带来的存款准备金的减少
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以来，人民币兑美元贬值幅度已有约4%，市场对于贬值压力的来源有各种猜测，包括有一些观点提出，人民币当前的贬值压力与国家之间的货币互换有关。这种观点认为，美元加息周期下，部分深受美元流动性紧缩影响的国家
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