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%的长期回报率，也略等于美股的长期投资回报率。 股市回报率稳定的条件 如果把一国经济当作一个仅靠内部融资的大企业来看，资本回报率Rc就等于ROE，也等于Re，经济增速g就等于留存收益比率b*ROE，留存
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克·格特勒（Mark Gertler）提出，现实中金融市场是不完美的，外部融资的代理成本会高于内部融资，因此企业投资会受到资产负债状况的影响。当企业受到冲击时，现金流和净值会受到影响，而这种影响本身又
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与经济波动》中，伯南克与其长期合作者、纽约大学教授马克·格特勒（Mark Gertler）提出，现实中金融市场是不完美的，外部融资的代理成本会高于内部融资，因此企业投资会受到资产负债状况的影响。当企业
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的影响，其价值也会独立于融资结构。伯南克和格特勒认为，在现实中，这个假说显然不成立。现实中，金融市场是不完美的，因而外部融资的代理成本会高于内部融资。在这种情况下，企业的投资就会受到企业资产负债状况的
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+1=0。 因此，对于有投资机会的企业家，流动性约束对其行为有约束作用。他的资金流约束可以写为： 为支付投资所需的资金It，企业家以价格qt发行数量为θt的证券。因此，（5）式左边的第二项是必须由内部融
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and Gilchris，1994；Bernanke and Gertler，1989，1995）正式提出了金融加速器理论。该理论认为，由于信贷市场存在信息不对称，企业外部融资成本高于内部融资成本，即
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些年，类似风险事件发生也是必然的。 事实上，早暴露有好处。这有利于将行业运行过程中的一些乱象，充分释放出来，这样就有针对性地解决。比如，商票事件、内部融资问题、资金穿透监管、预售资金监管问题、横向纵向
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部门及当地人民银行分支机构许可即可在内部对职工发行债券，条件相较如今的债券大为宽松。于是，1980年末，以企业内部融资为先导，第一轮集资热爆发，这轮集资热已有高息吸揽、强行摊派现象。 为平息集资热
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