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日7天逆回购利率降息10BP之前，当10Y国债利率位于2.2%-2.3%时，监管部门对利率风险的喊话与调控相对密集。我们认为，2.2%或是监管部门当时希望的10Y利率下限。对此，本次“货政报告”表示
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测，均预计将持平于2.30%。 瑞银首席中国经济学家汪涛预计下半年7天期逆回购利率和LPR可能再下调10个基点、央行再降准25个基点。伍戈认为，如何通过利率手段激发有效信贷需求，或是货币政策的当务之急
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当前流动性充裕状态是稳态。 图4:7月8日公开市场业务公告 来源：央行官网 通过上述四图的比较，可以得出的初步结论：新框架下的政策利率及其宣示方式都出现了明显变化——政策利率就是公开市场7天逆回购利率
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台新的重大刺激措施。政府可能考虑为未来增长乏力和外部冲击（比如美国加征关税）保留一定政策空间。我们仍然预计下半年7天期逆回购利率和LPR可能再下调10个基点、央行再降准25个基点，地方政府专项债发行节
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维持在5.5%；3）将隔夜逆回购利率维持在5.3%；4）将一级信贷利率维持在5.5%。缩表方面，美联储将每月被动缩减250亿美元国债和350亿美元MBS。 经济和政策描述部分，7月会议声明有多处调整
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距离上期“细说利率”时隔整4个月，在这4个月间，央行首度明确了支持性货币政策立场，还对未来货币政策框架的演进做了重点说明，尤其是明确了政策利率单一化为7天逆回购利率，MLF不再承担政策利率职能，之后
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, offering more assurance to market participants. 当前中国基本遵循“政策利率—基准利率—市场利率”的传导路径。其中，政策利率主要指人民银行的7天逆回购利率和
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，既有中期借贷便利利率，又有短期逆回购利率，短中期同时控制，可能会影响市场上收益率曲线的形状。 不过，最近潘功胜行长已经表示可能要取消中期借贷便利利率的政策工具功能。另外，货币政策的工具箱中还有一些数量
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