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百分点。 孟祥娟认为，表外融资渠道严监管令企业存款增速放缓，密切关注后期新增贷款能否有效支持实体企业融资渠道由表外向表内转移，从而对经济增长形成有效支持。■ [财新传媒新近在微信平台推出实验性单品“我
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下降等导致；但我们从负债端的角度来看，M2主要受居民和非金融企业存款增速下滑影响，这与房地产调控导致房地产销售下滑密不可分。 5、“适时推动前期出台的逆周期调控政策回归中性”特指汇率，即在汇率正常化之
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，存款增长集中在财政和城投，居民和企业存款增速放缓，减税更能解决结构问题。 比如中金固收指出，从存款角度来看，本月存款增长5071亿，其中大部分体现为财政存款，居民和企比如中金固收指出，从存款角度来看
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体系，导致短期利率的下降无法有效传导至实体。股灾后，资金重新回流至债市，降低了企业债发行利率和贷款利率，对实体经济起到了输血效果。另一方面，企业的利息支出负担也有所减轻，流动性开始好转，企业存款增速已
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在的输血效果。另一方面，伴随着利率的显著下降，企业的利息支出负担也有所减轻，流动性开始好转。企业存款增速已连续三个月回升，意味着融资资金中可用于投资的资金在增多。对比非金融上市公司的资本回报率（剔除投
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常经营，应该会相应看到企业存款的大幅增加，但企业存款增速始终维持在6%以下，而更能反映企业真实融资需求的短期贷款增速从年初的14%降至6月的6%，与企业存款的低增速相符。一个合理的解释是，随着票贴利率
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资，同比从去年年初的-4%大幅升至目前的72%。如果这些资金用于企业的日常经营,企业存款应大幅增加，但企业存款增速始终在6%以下。一个原因是，随着票贴利率回落至4%以下，企业将资金用于申购新股，获得更
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，2012年也如此，贷款增速在上半年就开始持续回升，但工业增速的下滑持续至三季度。 如果资金从金融层面传导至实体层面，应看到企业存款的同步回升，但一季度末企业存款增速仅3.4%，创历史新低。此外，比较央
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