财新网所刊载内容之知识产权为财新传媒及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
京ICP证090880号 京ICP备10026701号-8 | 网信算备110105862729401250013号 |
京公网安备 11010502034662号
广播电视节目制作经营许可证：京第01015号 | 出版物经营许可证：第直100013号
Copyright 财新网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究
违法和不良信息举报电话（涉网络暴力有害信息举报、未成年人举报、谣言信息）：010-85905050 13195200605 举报邮箱：laixin@caixin.com
京ICP证090880号 京ICP备10026701号-8 | 网信算备110105862729401250013号 |
京公网安备 11010502034662号 广播电视节目制作经营许可证：京第01015号 | 出版物经营许可证：第直100013号
Copyright 财新网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究
违法和不良信息举报电话（涉网络暴力有害信息举报、未成年人举报、谣言信息）：010-85905050 13195200605 举报邮箱：laixin@caixin.com
：人民币没有贬值的基础——“人无贬基”成了2016年度的网络热词。尤为严重的是，中国央行动用国家外汇储备手忙脚乱地护盘，令中国的外汇储备总额从最高峰的4.1万亿美元陡降至2.95万亿美元，国家为延缓本币
热评：
3.44%，创汇率并轨以来最大的单月跌幅。 不同于2015年至2016年人民币兑美元急贬期间央行的态度，此次同样是大幅贬值央行却较淡定，既没有如上次一样频频喊话“人无贬基”（人民币没有贬值的基础），也未见
热评：
币没有贬值基础，是由于当时的汇率贬值主要是人们的预期形成。这次又有人问，还是“人无贬基”吗？我回了5个字：“情况在变化”。意思是说，这次和以前是不同的。中国经济什么时候开始好起来？最困难的时候是
热评：
%，所谓的人民币汇率贬值引发的危机在哪里呢？ 这一时期，唯一表现差的，是外汇储备，2014年开始，为了维持所谓人民币汇率坚挺，央行动用了1万亿外汇储备维稳汇率（尽管基本无用，“人无贬基”下人民币该贬值
热评：
期合约大多数时候都存在较大升水，这个升水水平往往要大于境外市场。如果在央行维稳汇率、特别是希望让市场相信“人无贬基”还要经常拉抬人民币汇率的情况下，其实在境内做空某种两个市场高度关联的商品的人民币合约
热评：
。这期间，市场对人民币汇率的解读汗牛充栋。总的来看，观点分为两派。一派以中央媒体为主，认为“人无贬基”：人民币汇率在中长期没有贬值基础。另一派以市场分析师为主，认为中美利差收窄，居民需要分散化投资，人
热评：
率、抑制资本外逃发挥了关键作用。这些观点值得商榷。首先，汇率本来就应该具有弹性，汇率稳定（除非大跌或暴涨）本来就不应该是我们的政策目标。其次，中国始终维持大量经常项目顺差，“人无贬基”的说法是成立的
热评：
“人无贬基”奠定基础。政府进一步限制资金无序流出，8月1日财政部印发《国有企业境外投资财务管理办法》，规范国有企业境外投资管理，是自去年以来限制境外投资政策的进一步升级和强化，国企的结汇意愿将大幅提升
热评：