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以上证A股市盈率的倒数看成是股票的收益率，和5年期AA级企业债的利差作比较。2009年初该利差为3%，即可近似看成股票收益率高于AA级企业债收益率3%，随后开启了股票牛市，但同时期AA级企业债也震荡走
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指已经下跌了约25%。现在最迫切的问题是：何处是底? 图表1: 美国经济的短周期与上证A股市盈率的比较 资料来源：彭博社、交银国际 注：标普500指数成份股公司每股盈馀（蓝线）的3.5年短周期和7年的
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%，山东黄金跌3.91%。稀土永磁概念股领涨，广晟有色涨停。 目前上证A股市盈率为17.2倍。2010、2011年沪市A股上市公司业绩增长30%、20%预期，对应2010年的预测市盈率为16.5倍和
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二棒。 当上证A股市盈率突破50倍时，市场的非理性已是不争的事实。用50块钱购买上市公司一块钱的盈利，投资收益率仅有2%，而且是必须承担相当大风险的2%。另一方面，几次加息之后，无风险的存款利率已升至
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”等说法既经不起理论推敲，也缺乏数据支持，最具解释力的仍然是流动性。银行的活期存款和上证A股市盈率密切相关，活期存款的增长2005年4月从9.9%走出谷底，市盈率随即在5月从15.7倍开始反弹，而触发
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许小年 毫无疑问，A股市场存在着泡沫：A股市场的市盈率几乎是全世界最高的，但却没有增长潜力最高的上市公司。恰恰相反，上证A股市盈率从1995年开始上升，每股盈利却在下降，其现金分红比率（现金分红与股
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