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，截至10月30日，在部分债转股完成后，天瑞集团仍为山水水泥第一大股东，持股21.4%，亚洲水泥作为第二大股东持股20.3%，第三和第四大股东分别为员工持股的山水投资和中国建材（03323.HK）。公司
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东山水的总体经营。（详见财新网报道“山水水泥低价配股激化矛盾天瑞集团‘强攻’山东山水管理层”） 但在去年6月，由于山水管理层认为天瑞集团提出的配股方案严重低估山水水泥股票价值，同样严重稀释了山水投资股
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体山东山水集团。 在赶走张氏父子之后，天瑞与曾经的“盟友”——以宓敬田为核心的山东山水管理层及员工之间又产生激烈矛盾。管理层及员工持股平台山水投资曾与天瑞集团构成一致行动人赶走张氏父子。双方此番争议由
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天瑞（国际）持有山水水泥约28.16%的股份，山水投资有限公司持股25.09%。 但中国建材和亚洲水泥在今日发布的公告中称，自可能收购要约发出后，围绕拟收购标的已经发生了诸多变化。 首先，除山水水泥
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否将提出其他的解决方案也是不确定因素之一。有知情人士对财新记者透露，中国建材和亚洲水泥此前曾有意愿通过对上市公司增资解决债务问题。“但山水投资本身没有资金，天瑞集团担心其他两家上市公司股东增资会导致天
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二大股东山水投资的支持下，天瑞集团最终在12月1日获得山水水泥实际控制权。 两者的矛盾焦点进而转为争夺境内经营实体山东山水。济南市政府表示，2015年11月下旬，根据省政府要求，市政府向山东山水派驻了
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，悄无声息成为山水水泥第一大股东，引起原实际控制人不满。通过三轮董事会改选，在第二大股东山水投资的支持下，天瑞集团最终在12月1日获得山水水泥实际控制权。 两者的矛盾焦点进而转为争夺境内经营实体山东山水
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为公司第一大股东。 2015年4月15日，天瑞集团发函通知，已经持有山水水泥28.16%股权，超过此前最大股东山水投资所持有的25.09%股权。与此同时，公众持股占比仅9.18%，已远低于港交所不低于
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