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，寄希望于售卖土地、股票及通过各项资本运营手段来逐步偿还国铁债务。然而，随着日本“泡沫经济”时代在1991年戛然而止，国铁清算事业团的工作也受到了巨大阻碍，到1998年，总债务不仅没有减少，反而增加至
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事业团”承担，寄希望于售卖土地、股票及通过各项资本运营手段来逐步偿还国铁债务。然而随着日本“泡沫经济”时代在1991年戛然而止，国铁清算事业团的工作也受到了巨大阻碍，到1998年，总债务不仅没有减少
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就带来了挑战和机遇。但总体来说，我们预期，前沿市场如火如荼的改革将是最肥沃的土地，股票交易量和规模将逐渐扩大，而且日后也会为股票投资者提供更多机会。■ 作者为邓普顿新兴市场团队高级副总裁兼董事总经理
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。1987年2月，日本银行将再贴现率调整至空前低的水平，即2.5%，使得一时资金投放过多。据统计，资金供应量1987年超过59%，1989年超过92%。这种状况导致大量游资流向土地、股票市场，引起地价和股
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关联担保，把问题看作技术性问题，给人感觉是有答案的。其实根本不是，问题在于其商业模式，不少行业的企业都借钱进行土地、股票、商品、名酒和现代艺术品等方面的投机。现在是通过宣传，跟大家说在推进改革以提振信
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业都借钱进行土地、股票、商品、名酒和现代艺术品等方面的投机。现在是通过宣传，跟大家说在推进改革以提振信心。但我接触的中国做生意的人，从来没有像今天这样悲观过。想靠宣传来解决结构性的经济问题是不可能的
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，但它在短期内掩盖了实质问题，给一些陷于困境的中小企业带来了错误的希望。 浙江的问题在于其商业模式，各个行业的企业都在借钱来进行土地、股票、商品、名酒和现代艺术等方面的投机。由于资产价格下跌，它们破产了
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票也被没收，按市场价格重新分配给大量雇员和其他大批投资者。这三项措施将高收入群体的大量资产（土地、股票和其他家庭财产）转移给了低收入群体。此外，1944年到1948年恶性通货膨胀极大地打击了高收入食利
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