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销售低迷，叠加疫情导致装修等活动大幅减少，相关产品消费走势虽有分化，但均持续低迷，表现低于整体消费。5月，建筑及装潢材料消费同比下降7.8%，降幅收窄3.9个百分点，家具类消费同比降幅收窄1.8个百分
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。一方面，社零涵盖实物商品消费和餐饮消费，大部分的服务消费并没有被统计进来。另一方面，社零统计范围既包括居民也包括社会团体。因此，社零指标对居民消费的代表性存在一定偏差，但与商品消费走势接近，而腾景全口
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，社零统计范围既包括居民也包括社会团体。因此，社零指标对居民消费的代表性存在一定偏差，但与商品消费走势接近，而腾景全口径居民消费数据则涵盖了完整的居民商品消费与服务消费。 最新腾景全口径数据显示，一
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同商品消费走势分化：粮油食品类等必需品和药品消费增速加快，显示消费者在疫情反弹可能导致居家隔离的担忧下，加紧备货；纺织服装、化妆品、金银珠宝等可选类和升级类消费明显放缓；接触性服务业消费受到的冲击最大
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费变化中起主导作用，而耐用品消费走势主要由机动车及零部件分项带动。2021年以来，机动车消费量增速在猛涨后迅速滑落，目前机动车分项物量指数同比增速已经连续五个月为负，而价格增速始终高企。 “量缩价涨
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情况的发生。 最近一年大消费走势较弱，近期以白酒为代表的消费股迎来一波反弹，消费股是否出现了配置价值呢？海通策略荀玉根团队认为，从估值看，目前消费股估值处于历史中等偏高水平。截至2021年12月31日
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度较大及疫情和汛情影响，投资增速放缓。 考虑到当前外部环境多变，以及未来一段时间出口增速可能的回落，稳住并扩大内需更为关键。 未来消费走势如何？鉴于去年基数因素，今年消费增速总体将呈现“前高后低”格局
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长较快。对下一阶段的消费走势，他表示，就业基本稳定，居民收入持续增加，有利于消费能力增强。国内疫情防控形势总体稳定，消费环境也有所改善，社会保障不断完善，也有助于提升居民的消费意愿。■
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