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要手段的补充，将仍然具备市场优势。2018年上半年社会融资规模的萎缩主要来自信托、委托贷款的萎缩，社融的委托贷款和信托贷款增量已经连续5个月负增长。资管新规的细则尚未落地，信托机构处于观望状态，业务开
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，每年保持13%左右，这意味着央行对信贷特别是贷款的调控相当精准。社融和M2占70%的贷款部分是相同的，两者之间差异的原因是不一样的那部分，M2看商业银行证券性投资收益，社融看表外的信托、委托贷款等
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、委托贷款和银行承兑汇票等融资渠道。根据中国人民银行的数据，从2002年至2017年，社会融资规模增量从2万亿元人民币升至19.44万亿元人民币，年平均增速高达17.6%。同时，资金来源发生明显变化
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般指的是传统银行体系以外的发挥着融资作用的金融体系，在中国包括信托、委托贷款和银行承兑汇票等融资渠道。根据中国人民银行的数据，从2002年至2017年，社会融资规模增量从2万亿元人民币升至19.44万
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：同业收缩下证券净投资继续承压，M2或将低位震荡 来源：Wind，华融证券 三、消失中的货币：社融未来何处去？ 从社融的内部结构来看，如果新增人民币信贷整体平稳，那么表外融资（信托、委托贷款）的变化将
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民中长期贷款同比也略有下降。9月居民中长期贷款增加4786亿元，较8月有所多增，但同比仍明显回落955亿元。 信托、委托贷款以及未贴现承兑汇票合计增加3967亿元，较8月多增2664亿元；企业债融资增
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主要是抑制实体企业加杠杆，当时M2增速达到16%，明显高于13%的目标值，社会融资增速在20%以上，表外融资需求异常旺盛，信托委托贷款增速更高达50-60%，所以2013年经济的杠杆主要是加在实体部门
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方面，债券利率上行会抑制企业的债券融资，民营企业的债券融资又是最先受到打压的。 牛播坤也称，从表内信贷、债市和股市融资等标准融资来看，2016年12月至今增速快速回落，在信托、委托贷款等非标融资的支撑
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