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违法和不良信息举报电话（涉网络暴力有害信息举报、未成年人举报）：010-85905050 13195200605 举报邮箱：laixin@caixin.com
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平台和国企负责。根据2020年基建到位资金来源的官方数据，基建投资中20%来自政府预算（远高于2015年的15%），约15%来自银行贷款，60%以上来自其它自筹资金，包括准财政资金、债券发行和影子信贷
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亿元）。此外， 政府债券净发行量也如期升至1.6万亿，主要受益于地方政府专项债券发行加速。6月地方政府专项债券新发行量跃升至1.4万亿元，同比多增9000亿以上。除此之外，新增影子信贷跌幅收窄至140
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2000万亿-2500亿元（依旧同比少增2000亿元）。影子信贷可能小幅收缩1000亿元。整体而言，我们估计6月新增社会融资规模4.5万亿元，同比多增8000亿元。因此，官方社融和我们估算的整体信贷（社融剔
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为信贷可得性“可能”进一步收紧的受访者减少（按净占比为14%，2021年9月调查为17%），尤其在企业贷款（按净占比为9% ，此前21%）和影子信贷（13% ，此前22%）。同时，按净占比计算，预计
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户贷款（主要是住房贷款）仍同比少增3380亿元。人民币贷款表现强势推动新增社会融资规模升至2.79万亿元、高于预期，此外政府债券发行加速，新增影子信贷跌幅收窄。因此，5月调整后社融和官方社融同比增速均
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多增500亿元）。影子信贷可能再次收缩2000亿元以上，但好于去年同期。整体而言，我们估计5月新增社会融资规模2.55万亿元，同比多增6000亿元。因此，官方社融和我们估算的整体信贷（社融剔除股票融资
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贷款规模收缩，部分由于防疫政策限制了消费者购房。房贷之外的消费贷款也收缩、反映居民借款消费意愿疲弱，同时住户经营贷款和企业中长期贷款均同比少增，反映个体及企业经营活动恶化。除此之外，影子信贷也从3月的
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查均值2.2万亿），同比少增9500亿元。对实体经济发放的人民币贷款3620亿元、同比少增9000多亿，是最主要的因素。除此之外，新增影子信贷也从3 月的小幅增长转为再次大幅收缩3170亿元，不过同比
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