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资产方口径从77.6%下降到60.5%，负债方口径从65.9%下降到59.4%。这与2017年以来金融强监管所导致的影子银行缩表和金融去杠杆是高度相关的，但这些变化都无法在IIF的数据中反映出来
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的到期量比较大，流动性问题值得警惕。 张继强分析称，一旦同业存单发行量始终不能恢复，会导致中小银行缩表，抛售流动性高的资产，包括货基、利率债、定制化的债基等。而资产端的收缩将进一步导致信用收缩和信用风
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），一般来讲这两个方向是相反的。央行与商业银行同时缩表，意味广义流动性紧缩，导致风险溢价上升，对信用利差、股票价格不利，紧缩整体的融资条件。在商业银行缩表的时候，央行应该是逆周期调节的，央行应该扩表。当然
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灵”状态，必须要政策层尤其是中央银行的救助。 这是历次危机表现出的共性。很显然，2018年中国股市的大波动，虽然不能说是一次大型危机，但也基本具备了上述特征： “金融严监管——银行缩表（表外
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，进行缩表，把钱给收回来。我国央行2/3的资产是外汇储备，央行缩表的主要途径是减少外汇储备，因此需要永久性地对外投资或执行贸易赤字，在目前情况下，这不太可能发生。货币灭失的第二种途径是商业银行缩表，核
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策的最终效果是一致的，就是为了纠正去杠杆过程中实体经济和金融市场中的利率分化。这意味着，财政政策扩张的力度越大，需要货币政策放松的空间越小。我国现行情况是，信贷紧缩初步表现在商业银行缩表，而松货币受制
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化、国内财政整顿、影子银行缩表、表外回表消耗资本、信贷上升社融下降。金融紧缩及监管加强导致的企业信用风险开始显现。短期看中美贸易摩擦暂时告一段落，但中长期看摩擦仍具有日益严峻性。受美国退出伊朗核协议带
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为银行承接“非标”的功能已经不再，加之银行整体对非银机构的信用处于收缩趋势，因此，银行会收回对非银的投资，对应银行缩表，即资产方的“应收款项类投资”，和负债方的“非银存款”同时消失。因此，非银机构最终
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