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，成长股也会跌幅更大。”他建议买入政府债券 利率下降对科技股——在MSCI全球成长股指数中占大多数——的影响有多大仍有待讨论。除了目前流行的久期押注之外，大型科技股还有一些基本面的支持：坚如磐石的资产
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还旧，但利息必须用财政资金偿还。近几年地方政府债券利率水平已有所下降，平均只有3%多，但存量债务规模不断扩大，带来利息快速增加。目前法定的中央债和地方债利息已达到2万亿元，再加上隐性债务，（财政付息
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西部货运密度、地方政府债券利率与收费公路收支平衡情况 数据来源：货运密度数据来源于《中国高速公路运输量统计调查分析报告》（人民交通出版社）、交通类专项债利率以及各省收费公路相关数据由钟宁桦教授团队搜集
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）。 他坚信长期政府债券利率（利率低的话，可以再加上一两个点）才是大多数资产的准确贴现率。预测企业的现金流可比预测债券的现金流要难得多，好在回报也丰厚得多。 芒格指出，不少分析家从以往庞大的数据中寻找线
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，同时防止政府债券收益率上升。按照日本与欧洲等国家的经验，如果美国经济增长乏力，政府债券的收益率只会越来越低。但是不同于日本以及欧洲整体，制约美国政府债券利率过低的重要因素，是美国本国的储蓄不足，经常帐
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以，当短期利率高于长期利率时，最终可能陷入信贷紧缩和经济衰退——这一理论正确无误。收益率曲线确实是其中一个指标。但它并不完美，因为它使用的是政府债券利率。政
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率，从而将总体利率降低。如果，央行想要提高利率，它会将政府债券卖给银行。而政府债券利率高于储备利率，进而推高总体利率。 因此，基本的结果就是税收小于政府支出，紧接着的发债也不是一个问题。政府赤字的
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债券最大的熊市。然而，一年过去了，10年政府债券利率停留在2018年1月底的水平，整个一年的损失只有0.5%，而两到七年期的债券还略有收获。 达里奥当时的这个预测和其他许多大佬都一致，包括所谓的前债券
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