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维谷相比，长期来看保险公司在投资端的困难可能更大。 2010年至2019年，中国寿险行业的复合平均实际投资收益率为5%。而在投资端承压特别是市场担忧进入长期低利率的环境下，行业对于利差损风险的关注再起
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谷。自1992年友邦保险率先将营销员模式引入后，中国寿险行业经历了高速发展。此后，又进入高利率产品驱动期，新产品分红险、万能险、银保业务大爆发。虽然期间也曾有过短暂的低迷，但并没有遇到根本性问题。 9
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，并不乏低谷。自1992年友邦保险率先将营销员模式引入后，中国寿险行业经历了高速发展。此后，又进入高利率产品驱动期，新产品分红险、万能险、银保业务大爆发。虽然期间也曾有过短暂的低迷，但并没有遇到根本性
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过前辈。就受益的行业而言，我们最看好的是医疗保健，包括医疗服务提供商、制药、医疗设备制造商和经销商。其它“银发经济”行业包括退休服务、保险、旅游和殡葬服务。 （4）中国寿险行业的增长潜力 虽然预计将购
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、严格的风控制度与管理理念。 例如，上世纪90年代中国寿险行业曾发生大面积的“利差损”，而进入中国的外资保险机构却受影响较小。当时，国内寿险公司考核以单一保费为主，不关注保单的内涵价值，导致疯狂销售高
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入同比增长30%左右，无疑是一个重要原因。然而，有人欢喜有人愁，中国寿险行业整体规模保费增速急刹车，从去年同期约76 %的高增长，大幅下滑至今年上半年近6%的负增长。 大起大落的行业增速清晰说明，自此
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，那么，中国寿险行业的核心竞争力显然不在“核保”上。 因此，在中国，保险公司核保、精算定价往往都依赖于再保险公司，再保险公司其实也没有中国市场的经验数据，也就只好再依赖其母公司在境外成熟市场积累的数据
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，我将对个人是否应该买或者不应该买定期寿险给出一些建议；从宏观层面，我将进一步分析中国内地和香港寿险市场中存在的“市场失灵”情况，并藉此反思和探讨中国寿险行业的未来。■ 作者为保险从业人士
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