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需要从结构上剖析GDP的特点，有助于判断提升政策效果的着力点。GDP按照支出法，可以划分为资本形成总额、最终消费支出、货物和服务净出口，其中最终消费支出又包含政府支出和居民支出。近五年净出口占GDP比
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。 1992年日本固定资本形成总额同比转为负值，此后再无起色，1988-1990年固投同比达到了10%，事后来看这一段固定资产投资同比高增是日本历史的辉煌期，以后再也没能复刻。 上世纪九十年代以后，企业海
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上升，而英国以更慢的速度在上升。反观这一期间英国的资本形成总额增速明显高于M2增速，也高于非金融部门杠杆率增速，可以看出其增长并不依靠债务，其投资效率也较高。 同样的现象也发生在德国，前总理施罗德上任
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增加）以及净出口构成。2000年以来，中国资本形成总额（其中固定资产投资占92%—99%）占GDP的比重（即投资率）从32%上升到2011年的最高点47.03%，到2021年仍然保持在43.29%的较
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献率达66.6%，是三大需求中拉动经济增长最主要的因素；资本形成总额对经济增长贡献率为34.7%；尽管货物贸易顺差高于预期，但受服务贸易逆差扩大的拖累，货物和服务净出口对经济增长贡献率为-1.3
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增长最主要的因素；资本形成总额对经济增长贡献率为34.7%；尽管货物贸易顺差高于预期，但受服务贸易逆差扩大的拖累，货物和服务净出口对经济增长贡献率为-1.3%。 在1—2月主要增长数据普遍回升且大都超
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物和服务净出口对经济增长的贡献明显高于疫前水平；资本形成总额由于房地产投资下行抵消了大部分基建投资的增长，贡献小幅下降；疫情冲击下最终消费支出贡献大幅下行（图8）。 图7：公共部门和外需支撑疫情下经济
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和服务净出口对经济增长的贡献率由正转负，下拉GDP增速1.2个百分点，2020年二季度以来首次为负；2022年前三季度这一贡献率为27.4%，拉动GDP增长1.1个百分点；资本形成总额的贡献率超过
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