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现为：（1）挤压银行利润空间，损害信贷渠道；（2）恶化企业和居民预期，产生新费雪效应；（3）降低储蓄收入，抑制居民消费。因此，负利率的使用存在边界，其政策边界取决于银行体系、经济结构和人口构成等初始条
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费用，这使得借贷成本成为公司发展不确定性的一大来源，而加息更是会增厚企业的成本。因此，在他看来，高利率势必会引起更高的价格。而这与经济学界较为认可的费雪效应（即名义利率和实际利率的关系）背道而驰。 有
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、通胀差异：调和理论“佯谬”的关键因素 国际费雪效应和巴拉萨-萨缪尔森效应(Balassa-Samuelson Effect)从不同的角度去刻画利率对汇率的影响，因此也能够推导出一个“佯谬”：前者可以推
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费雪效应渠道。扩张的货币政策如果引发未预期到的通货膨胀，就将导致名义资产负债表发生重估。以高收入者为主体的名义债权人将遭受损失，而以低收入者为主体的名义债务人将从中获益；三是资产负债表渠道。扩张的货币
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为大宗商品出口国，其加息背后的原因也包括短期供给红利带来的需求过热和潜在通胀压力；土耳其则由于长期通货膨胀严重，自2018年以来名义利率几乎都高于10%，持续高利差伴随的高通胀（预期）在国际费雪效应的
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、抑制企业投资和研发等产生伤痕效应（hysteresis effect），导致潜在产出下降、降低中性利率。但低利率环境下，若降息过猛，政策利率又会更快触及“零下界”，引发“新费雪效应”（Neo
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冲突。降低名义利率时，通胀预期会立即相应下降，导致实际利率保持不变。部分经济学家称这一现象为新费雪效应，对应只在长期发生的传统费雪效应...
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央行利率政策变化的预期，通胀预期上行，加息预期升高，对投资美国国债所要求的收益率也会升高，反之亦然。根据费雪效应，当实际通货膨胀上升时，投资者必然需要更高的名义收益率来维持实际收益率不变。图表 5、6
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