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引言 *Bernard S.Black，美国西北大学法学院Nicholas D.Chabraja 讲席教授，克洛格管理学院教授，主要研究领域为：法和金融、国际公司治理、卫生法律和政策、公司和证券法
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。 四、银行参与股权投资的启示 伴随着产业的转型升级以及公司控制权市场的建立，未来市场上类似融资需求会进一步攀升。当前商业银行参与股权投资的机会体现在三方面：即龙头企业地位增强、事件驱动机会增加、金融资
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中，公司可以向市场释放更多比例的股权，同时股东可以用更少资金获得更多投票权，进而保持公司控制权。 市场憧憬新规已久，投资者希望内地流动性能够为上市公司股价带来新的支持，尤其是针对小米。2018年7月9
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有企业也很常见，但是在国有企业中往往更为严重，因为管理方面的代理成本缺乏市场约束。国家作为大股东，阻碍了公司控制权市场通过敌意收购发挥作用。此外，隐性的国家担保削弱了破产威胁，而破产威胁是管理纪律的来
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成结构复杂的投资和信用关系，透明度低，控制权市场难以形成有效约束，所以市场约束的力量更加薄弱（Prowse，1994）。在发展中国家，大多数公司是家族控制的集团，这些集团又通过金字塔结构或复杂的交叉持
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场、债权人市场、控制权市场组成的治理市场体系，以及以公司法、公司章程为核心的法律规则体系即大合规的“规”。这个“法律规则体系”对于参与“一带一路”建设和全球发展的企业而言，既包括我国的《公司法》，也包
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金融机构进行严监管；且11月份，特朗普所在的共和党丧失众议院控制权，市场进一步担忧金融监管放宽的进度或被放缓。■
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日本，主银行受托监督（delegated monitoring）公司和公司控制权市场具有同样的功能。 尽管存在差异，日本和英美国家的公司治理体系也有共同点。例如，在日本和美国的公司，导致高管更换的原因
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