财新网所刊载内容之知识产权为财新传媒及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
京ICP证090880号 京ICP备10026701号-8 |
京公网安备 11010502034662号 | 广播电视节目制作经营许可证：京第01015号 | 出版物经营许可证：第直100013号
Copyright 财新网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究
违法和不良信息举报电话（涉网络暴力有害信息举报、未成年人举报、谣言信息）：010-85905050 13195200605 举报邮箱：laixin@caixin.com
京ICP证090880号 京ICP备10026701号-8 |
京公网安备 11010502034662号 | 广播电视节目制作经营许可证：京第01015号 | 出版物经营许可证：第直100013号Copyright 财新网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究
违法和不良信息举报电话（涉网络暴力有害信息举报、未成年人举报、谣言信息）：010-85905050 13195200605 举报邮箱：laixin@caixin.com
18.90%。与行业趋势相似，该行的平均总资产回报率也在持续下降。2018-2020年分别为1.14%、1.12%和1%。 另外，该行的平均权益回报率也在逐年下降。2020年，东莞农商行的平均权益
热评：
的贷款用于投资性房地产，借款人募资以购买不动产（通常是商店或仓库）并以长期租约出租给租客。 不良贷款准备金为217％，相较于欧洲平均80%。至于估值，银行权益回报率32%，4.2倍PB和1.6%的
热评：
，但2022年度预期市盈率为9.3倍，股息收益率5.1%，基本上估值合理，股息收益很有吸引力。 不过，这五间商社的股东权益回报率ROE表现一般，只有伊藤忠商事的ROE达到15%，住友商事、三菱商事、三井
热评：
%、1.14%和1.12%。另外，该行的平均权益回报率也由2017年的17.47%降至2019年的14.92%。 图3：2017-2019年东莞农商行总资产及平均总资产收益率 公司贷款占比最大 主要发放给小微
热评：
师团队，增加自有IP，进一步减少版权费用，提升毛利率。 2017年到2019年，公司营收也连续两年同比增长225%以上。2019年泡泡玛特的股东权益回报率（ROE）高达76.1%，这也让更多的资本关注
热评：
下。此外，泡泡玛特还在全力扩充设计师团队，增加自有IP，进一步减少版权费用，提升毛利率。 2017年到2019年，公司营收也连续两年同比增长225%以上。2019年泡泡玛特的股东权益回报率（ROE）高
热评：
益回报率超过了中国和新兴亚洲的回报率。经济增长从来就不是权益回报的单一决定因素。更重要的是与折现相关的条件如何变化，而高增长同样有可能被高估（折现）或低估（折现）。 此外，高增长往往需要资本投资和
热评：
用的计算权益回报率的方法有两种：资本资产定价模型（CAPM）和法玛弗伦奇三因子模型。（28*更一般的讨论可参见Ivo Welch, The Consensus Estimate
热评：