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REITs在国内短期间不可能实现，而由此，类REITs发展空间也有局限；反而，CMBS（商业地产按揭抵押资产证券化）才是适合我国实情的一片蓝海，发展机会更为成熟。时过境迁，3年之后，我们欣喜看到我国CMBS
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指出，个人不良贷款较2015年末增加了0.15个百分点，主要是部分小微企业出现停业甚至倒闭现象，导致小微企业主的个人经营性贷款及商业地产按揭贷款不能按时偿还。2015年底，一位四川省监管层人士对财新记
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到86%。其他基础资产包括车贷、助学贷、信用卡借贷、融资租赁等仅占剩余的14%。如果抛开房利美等美国政府拥有或支持机构的资产证券化产品，那么，商业地产按揭则是最大的基础资产。仅2014年商
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产企业的风险已经提高了警惕。2015年1月，招商银行明确暂停除底层商铺的商业地产按揭贷款，包括写字楼。另一家商业银行人士也表示，现在对成都城南商业地产贷款非常谨慎，商业项目的贷款几乎不接受，即使接受
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场交易模式，在风险留存上规则又有不同。比如，商业地产按揭资产证券化（CMBS）的风险留存规定就比较宽松。这主要是因为在实际操作中，非投资级（也就是投资评级BBB-以下的证券）的投资者会在产品设计时对每
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是银行业的共识。” 天府新区写字楼的高空置率已经引起银行们的警惕。2015年1月，招商银行明确暂停除底层商铺的商业地产按揭贷款，包括写字楼。另一家商业银行人士也表示，现在对城南商业地产贷款非常谨慎，商
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对审计出的重大风险问题给出答复。 4.2 惠誉评级 惠誉对包括商业地产按揭服务商（CMBS），住房按揭服务商（RMBS），小额地产按揭(Small Balance CMBS)服务商和资产支持
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达到上千或上万）的产品，发行者也会采用系统随机抽样的方法，披露特定个体资产样本给潜在投资者。对于少量资产（如100个以下）的产品，发行者通常会以电子表格的方式发送全部个体资产的概要信息。比如对商业地产
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