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，二在于基建投资与土地交易，GDP最终消费与资本形成总额的拉动均可能上升。届时消费支出和资本形成总额分别需拉动GDP约3.9和1.5个百分点。对应的全年公共财政支出、基建投资、土地购置费同比可能分别需
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税、土地增值税和契税）累计同比下降-5.38%，降幅较上月收窄1.32%。但房企土地购置、新开工以及房地产销售增速仍低迷，地产行业调整时间超预期，仍对税收增长形成压制，预计短期内较难有起色。 3）扣除
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是汇总数据，包括房屋建设工程、土地开发工程投资额、土地购置费等。开发投资数据跌幅扩大意味着房屋新开工面积、施工面积数据跌幅也在同步扩大。1月至7月，累计房屋新开工面积和累计施工面积分别同比下降24.5
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在1万亿元-1.5万亿元左右。同时，这一投资中建安开支、土地购置费等项目，归入房地产投资口径。配套绿化、管网投资，归入基建投资口径，不全部为房地产投资。 此外，城中村改造项目并非在2023年才开始，例
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的分歧是一致的。 然而进入3月份，100城的土地成交有所放缓，但国资比民营开发商较好。这是未来房地产投资的重要领先指标。这表明民营开发商信心恢复依然有待时日。所幸的是，土地购置费用不计入GDP计算，因
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风险。 最终我们看到2022年地产销售层面呈现出两点有趣特征，首先全年地产销售量下滑至12亿平方米以下，其次现房销售占比快速抬升。 第二，房地产企业拿地节奏弱于以往同期。 2018年以来，土地购置面积
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衡量房企拿地的较好领先性指标 我们用施工面积增速、PPI增速和土地购置费增速三个变量对房地产开发投资变动进行了拟合，模型拟合精度达到了89%，其中土地购
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度上被消费掉，但是很有可能被用到境外而非境内，拉动的是海外的经济而非国内的经济。 不可高估房地产复苏力度 2022年前11个月，中国商品房的销售、新开工、竣工和开发商土地购置面积同比分别下降23.3
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