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【财新网】（实习记者 何昕晔）配方奶粉营销问题被点名，多家乳企股价下跌。8月6日，多家乳企股价下跌。港股乳制品板块低开，中国飞鹤（06186.HK）开盘跌超9%，雅士利国际（01230.HK）跌超6
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洲是蒙牛、伊利的主要海外投资阵地。蒙牛先后收购新西兰雅士利、澳洲贝拉米；伊利则收购了新西兰Westland、Oceania Diary。但是，问题却是疫情影响了牛奶的全世界供应，整个供应链不畅的问题至
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（01112.HK）、澳优乳业（01717.HK）、天润乳业（600419.SH）、雅士利（01230.HK）、西部牧业（300106.SZ）、贝因美（002570.SZ）等净利润均同比增长 ◆液态奶销售企业
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实，真心感觉蒙牛无论是选代言人还是卖资产都是非常果断甚至用力过猛，那么这一点在收购方面则更是如此，2010年收购君乐宝，2013年控股雅士利，2016年收购多美滋，2017年控股现代牧业，2018年出
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%、53.01%。 相较同行，飞鹤增速同样惊人。仅计算奶粉一项业务，三年间（2016-2018年）营收从32亿元增至92亿元。作为对比，同一时期内，伊利奶粉业务营收从55亿元增至80亿元，雅士利从15亿元增至
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（2016-2018年）营收从32亿元增至92亿元。作为对比，同一时期内，伊利奶粉业务营收从55亿元增至80亿元，雅士利从15亿元增至24亿元，澳优从23亿元增至44亿元，H&H（即合生元）从15亿元增至45亿元
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年增加约0.28个百分点。从行业角度来看，2019上半年，公司的研发投入营收占比居行业前列。 整理公开信披数据，除雅士利及蒙牛两家公司未披露研发开支具体金额外，飞鹤与主要上市乳企2019上半年的研发开
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(603214.SH)，在港股上市的雅士利国际(01230.HK)、H&H国际控股(01112.HK)与澳优(01717.HK)。奶粉行业的基本逻辑是中国家长愿意对子女投入，事情的另一面则是中国出生率已连续两年下跌
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