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其他耐用消费品的销售数量会减少，而且还会降低政府基建投资的需求。以往面临消费需求不足的问题时，有时会依靠政府加大基础设施的投入来拉动需求，但未来如果人口减少，那么对于道路等基建领域的需求也会减少，此时
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，通胀正在下降，为暂停加息以及2024年初以前开始降息创造条件。最后，实际收入也有望上升。 因此，目前我们认为印度是亚洲最好的资本支出题材。在采取紧缩政策的同时，印度经济仍实现软着陆，这主要是归功于政府
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2014年之后新增地方政府隐性债务。但是，鉴于地方政府基建投资的融资需求持续走高，但新增的显性地方政府专项债券发行量有限，2014年以来地方融资平台仍然继续从银行和市场借款融资。 政府显性债务规模有限，但
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配财力增速放缓乃至下降。近期部分城市的城投债务风险引发各方关注，主要源自土地出让收入下行。而土地出让收入锐减直接影响城投风险、政府基建投资能力。 第四，一般公共预算支出同比增速较1-4月下滑，社保民生
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年投资高速增长毫无疑问对中国经济的增长做出了巨大贡献，但是过了快速城镇化、快速工业化的阶段以后，为什么微观的投资效益大幅下降，宏观的投资总量依然高速扩张？因为中国政府基建投资面临的预算软约束，国有企业
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消费贷款形成了信贷最大拖累项，2022年以来增速持续下行——这主要与地产销售下行有关。此外政府基建投资旺盛带来企业配套融资需求，2022年下半年企业中长期贷款增速并不弱，且呈现回升势头。同时，银行使用
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加大借贷来搞投资。在资本账户尚未完全开放的前提下，社会的剩余储蓄还是会回到银行再间接为政府所用。因此，在中央“保持经济平稳运行”的前提下，2023年政府基建投资还是会增长较快。 在全球经济衰退的阴霾下
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，则提供了土地资源价值通过市场机制变现的途径，本质上是盘活了“未来”的租金收益。目前，土地出让金是地方政府基建投资财税受益机制的核心，但存在三个缺陷：首先，土地出让金定价不准。在房地产周期上行阶段，一次
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