下调准备金
- 从“宽货币”到“宽信用”：依靠“宽财政”是关键
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调保持宽松。在“量”的方面，中国人民银行累计开展逆回购操作10.84 万亿元，年内四次（1月、4月、7月和10月）下调准备金率，并适时开展中期借贷便利和常备借贷便利操作增加基础货币供给，保持银行体系流
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2019-03-10
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调保持宽松。在“量”的方面，中国人民银行累计开展逆回购操作10.84 万亿元，年内四次（1月、4月、7月和10月）下调准备金率，并适时开展中期借贷便利和常备借贷便利操作增加基础货币供给，保持银行体系流
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2019-03-10
京公网安备 11010502034662号 
IV期与II期具有类似特征，市场已有的共识预测未来进一步下调准备金的概率不大，货币乘数会短期出现回调，但在较长一段时期内高货币乘数不会偏离乘数持续增长期。 笔者对连续的月度货币乘数数据基于滤波趋势判断
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调准备金率的概率也在增加；同时，政策性银行新增贷款额度再扩3500亿，今年总扩张已达7000亿元；综合各项因素考虑，货币乘数可能仍有上升空间。 向前看，货币政策仍将支持纾困及财政扩张，考虑到再贷款（基
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银行继续实施稳健中性的货币政策，强化逆周期调节，妥善应对经济短期下行压力。2019年三次下调准备金率，货币供应量（M2）和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配。同时，人民银行综合运用再贷款、定向降
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策，强化逆周期调节，妥善应对经济短期下行压力。2019年三次下调准备金率，货币供应量（M2）和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配。同时，人民银行综合运用再贷款、定向降准等工具促进信贷结构优化，不
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虽然准备金利率和联邦基金目标利率的利差经过了三次扩大，但准备金利率的绝对水平的下降却还是第一次。另外，前两次调整都是在升息的过程中完成的，而此次则是在联邦基金目标利率保持不变的情况下，直接下调准备金
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中完成的，而此次是在FFTR保持不变的情况下，直接下调准备金利率。所以，虽然IOER与FFTR的利差经过了三次扩大，但IOER绝对水平的下降还是第一次。 美联储对此次下调IOER的解释是：实际交易的
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中完成的，而此次是在FFTR保持不变的情况下，直接下调准备金利率。所以，虽然IOER与FFTR的利差经过了三次扩大，但IOER绝对水平的下降还是第一次。 美联储对此次下调IOER的解释是：实际交易的
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款的缺口并不一定要用降准来填补，因为降准影响的是货币乘数，而外汇占款影响的是基础货币。 中国上一次降准是2019年1月25日，对所有银行类金融机构下调准备金率0.5个百分点。央行行长易纲在今年全国“两
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